lux|funds : Une approche qui fait ses preuves

Afin d’endiguer la prolifération du virus, les autorités gouvernementales de nombreux pays à travers le monde ont pris des mesures drastiques en appelant au confinement. Ainsi, la pandémie frappe de plein fouet  l’économie mondiale : la fermeture des lieux publics tels que les restaurants, les cinémas, les bars, etc. se reflètera inévitablement dans des chiffres de consommation bien plus faibles, lesquels devraient être visibles dès le deuxième trimestre de l’année 2020. Par ricochet, les entreprises réduisent leur  capacité de production ou sont complètement à l’arrêt, et faute de visibilité, ont été contraintes de repousser leurs investissements.

En mars, la chute des marchés actions s’est accélérée, la Russie ayant refusé d’obtempérer en rejetant le nouvel accord de l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) relatif à une diminution de la production pétrolière. En guise de représailles contre Moscou, l’Arabie Saoudite a ouvert les vannes et s’est lancé dans une guerre des prix. Dans ce contexte, les cours du pétrole ont dégringolé de près de 50% depuis le 5 mars, entraînant dans leur sillage les principales valeurs pétrolières.

Par voie de conséquence, la volatilité a atteint de nouveaux records sur les marchés actions, et les indices boursiers ont continué à creuser leurs pertes.

Ce n’est qu’à la fin du premier  trimestre que les marchés financiers ce sont quelque peu stabilisés suite aux nombreuses mesures de soutien à l’économie que les banquiers centraux et les gouvernements ont élaborées à travers le monde.

Les prévisions économiques sont utilisées pour localiser la situation du moment sur la courbe du cycle des affaires. Dès lors, c’est  en fonction de cette localisation et des prévisions que la structure des portefeuilles est adaptée. Dans la pratique, le gestionnaire procède aux retouches en jouant soit sur le volume de liquidités ou d’instruments du marché monétaire, soit sur la diversification sectorielle et industrielle du portefeuille. Les modifications s’effectuent en particulier sur le rapport entre les titres sensibles et ceux peu sensibles au cycle économique qui composent le portefeuille.

Outre l’avantage que lui confère son exposition partielle aux obligations libellées en dollars américains, le fonds a également profité d’une sous-exposition à certains secteurs plus cycliques du fait de sa stratégie d’investissement verte.

Cet ajustement a permis aux fonds de moins essuyer les revers de la dégringolade des marchés actions lors de la première moitié du mois de mars. Par la suite, les interventions multiples des autorités publiques afin de venir en soutien à l’économie mondiale nous ont quelque peu réconforté et encouragé à revoir, mi-mars, notre allocation en actions légèrement à la hausse, de 30% à 45%. Grâce à cet ajustement, le fonds a davantage profité du rebond des marchés actions en fin de trimestre, et par la même occasion, a limité les pertes.