BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, 
LUXEMBOURG
Siège Central : 
Luxembourg, 1, Place de Metz 
R.C.S. Luxembourg No B 30775 
Etablissement public autonome, institué par la loi du 21 février 1856 (Mémorial 1, No 6, du 10 mars 1856) et régi
par la loi du 24 mars 1989 telle que modifiée (Mémorial A, No 16 du 28 mars 1989)
Comptes annuels audités 2023
       2
  
TABLE DES MATIERES
 PAGES
DECLARATION SUR LA CONFORMITE DES ETATS FINANCIERS ...... 4 
RAPPORT DE GESTION ........................................................................... 6 
RAPPORT DU REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE ............................ 31 
COMPTES ANNUELS AUDITES ............................................................. 39 
Bilan au 31 décembre 2023 ......................................................................................... 40 
Compte de résultat au 31 décembre 2023 ................................................................. 42 
Etat du résultat global au 31 décembre 2023 ............................................................ 43 
Tableau de variation des capitaux propres au 31 décembre 2023 .......................... 44 
Tableau des flux de trésorerie au 31 décembre 2023 ............................................... 46 
NOTES AUX COMPTES ANNUELS ........................................................ 48 
1  INFORMATION GENERALE ................................................................................. 49 
2  PRINCIPES D’ELABORATION DES COMPTES ANNUELS............................... 50 
2.1  Respect des principes comptables ............................................................................................ 50 
2.2  Transactions en monnaies étrangères ....................................................................................... 52 
2.3  Jugements et estimations comptables ....................................................................................... 53 
3  INFORMATIONS SUR LES POLITIQUES COMPTABLES PRINCIPALES DE
SPUERKEESS ...................................................................................................... 54 
3.1  Trésorerie et comptes à vue auprès des banques centrales ..................................................... 54 
3.2  Classification et évaluation des instruments financiers .............................................................. 54 
3.3  Opérations bancaires ................................................................................................................. 63 
3.4  Mises et prises en pension – prêts et emprunts de titres ........................................................... 80 
3.5  Marché interbancaire .................................................................................................................. 81 
3.6  Immobilisations corporelles ........................................................................................................ 82 
3.7  Immobilisations incorporelles ..................................................................................................... 83 
3.8  Les contrats de location ............................................................................................................. 84 
3.9  Avantages au personnel............................................................................................................. 85 
3.10  Provisions ................................................................................................................................... 88 
3.11  Impôts courants et impôts différés ............................................................................................. 90 
4  NOTES AU BILAN ................................................................................................ 91 
4.1  Trésorerie et comptes à vue auprès des banques centrales ..................................................... 91 
4.2  Prêts et avances au coût amorti – Etablissements de crédit ..................................................... 92 
4.3  Prêts et avances au coût amorti – Clientèle............................................................................... 94 
4.4  Actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction .................................................... 97 
4.5  Actifs financiers obligatoirement renseignés à la juste valeur par le compte de résultat .......... 97 
4.6  Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées au coût amorti ................................................... 98 
       3
  
4.7  Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées à la juste valeur par la réserve de réévaluation101 
4.8  Valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la juste valeur par la réserve de
réévaluation .............................................................................................................................. 101 
4.9  Parts dans les entreprises associées et dans les filiales ......................................................... 102 
4.10  Nantissement de titres .............................................................................................................. 104 
4.11  Obligations convertibles incluses dans les différents portefeuilles .......................................... 104 
4.12  Instruments dérivés .................................................................................................................. 104 
4.13  Variation de juste valeur d’un portefeuille d’instruments financiers couverts contre le risque
de taux ...................................................................................................................................... 109 
4.14  Immobilisations corporelles à usage propre............................................................................. 110 
4.15  Immobilisations corporelles de placement ............................................................................... 111 
4.16  Immobilisations incorporelles ................................................................................................... 113 
4.17  Actifs non courants et groupes destinés à être cédés, classés comme détenus en vue de la
vente ......................................................................................................................................... 114 
4.18  Impôts : Actifs et passifs d’impôts ............................................................................................ 114 
4.19  Autres actifs .............................................................................................................................. 116 
4.20  Dépôts évalués au coût amorti – Etablissements de crédit ..................................................... 116 
4.21  Dépôts évalués au coût amorti – Clientèle............................................................................... 117 
4.22  Passifs financiers désignés à la juste valeur par le compte de résultat ................................... 117 
4.23  Emissions de titres ................................................................................................................... 118 
4.24  Provisions ................................................................................................................................. 118 
4.25  Autres passifs ........................................................................................................................... 120 
4.26  Provisions liées aux avantages du personnel – Plan de pension à prestations définies ......... 121 
4.27  Plus- ou moins-value de cession de valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la
juste valeur ............................................................................................................................... 124 
4.28  Transactions avec les parties liées .......................................................................................... 124 
4.29  Honoraires du réviseur d’entreprises agréé ............................................................................. 126 
4.30  Contributions et frais directs en rapport avec les instruments et mécanismes mis en place par
l‘Union Bancaire Européenne .................................................................................................. 127 
4.31  Eléments de hors-bilan ............................................................................................................. 127 
5  NOTES AU COMPTE DE RESULTAT ................................................................ 128 
5.1  Résultat d’intérêts ..................................................................................................................... 128 
5.2  Revenu de valeurs mobilières .................................................................................................. 129 
5.3  Commissions ............................................................................................................................ 129 
5.4  Résultat réalisé sur instruments financiers non renseignés à la juste valeur au compte de
résultat ...................................................................................................................................... 129 
5.5  Résultat sur instruments financiers détenus à des fins de transaction .................................... 130 
5.6  Résultat sur instruments financiers désignés à la juste valeur par le compte de résultat ....... 130 
5.7  Résultat sur instruments financiers obligatoirement évalués à la juste valeur par le compte de
résultat ...................................................................................................................................... 130 
5.8  Résultat sur opérations de couverture ..................................................................................... 130 
5.9  Résultat de change .................................................................................................................. 131 
5.10  Résultat réalisé sur décomptabilisation d’actifs non-financiers ............................................... 131 
5.11  Autres résultats nets d’exploitation .......................................................................................... 131 
5.12  Frais de personnel .................................................................................................................... 131 
5.13  Autres frais généraux administratifs ......................................................................................... 132 
5.14  Contributions en espèces aux fonds de résolution et aux systèmes de garantie des dépôts . 132 
5.15  Corrections de valeur sur immobilisations corporelles ............................................................. 132 
5.16  Corrections de valeur sur immeubles de placement ................................................................ 132 
5.17  Corrections de valeur sur immobilisations incorporelles .......................................................... 133 
5.18  Corrections de valeur nettes sur risques de crédit ................................................................... 133 
5.19  Provisions ................................................................................................................................. 133 
5.20  Charge d’impôt ......................................................................................................................... 134 
5.21  Rendement des actifs ............................................................................................................... 134 
6  GESTION DES RISQUES ................................................................................... 135 
6.1  Politique de gestion des risques .............................................................................................. 135 
6.2  Gouvernance de la gestion des risques ................................................................................... 136 
6.3  Principaux risques auxquels Spuerkeess est exposée ............................................................ 142 
6.4  Analyse de l’adéquation en capital et en liquidité .................................................................... 184 
       4
  
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT,
LUXEMBOURG
 DECLARATION SUR LA CONFORMITE
DES ETATS FINANCIERS
31 décembre 2023
       5
  
Luxembourg, le 27 mars 2024
Concerne : Déclaration sur la conformité des états financiers et du rapport de gestion
conformément aux dispositions de l’article 3 de la version coordonnée de
la « Loi Transparence » du 11 janvier 2008 
Par la présente, nous vous informons qu’à notre connaissance, les comptes annuels de la
Banque  et  Caisse  d’Epargne  de  l’Etat,  Luxembourg,  au  31  décembre  2023,  établis
conformément au corps de normes comptables applicable, donnent une image fidèle et
honnête des éléments d’actif et de passif, de la situation financière et des résultats, et que
le  rapport  de  gestion  présente  fidèlement  l’évolution,  les  résultats  et  la  situation  de  la
Banque et Caisse d’Epargne de l’Etat, Luxembourg, ainsi qu’une description des principaux
risques et incertitudes auxquels elle est confrontée.
Pour le Comité de direction
  Doris Engel      Françoise Thoma 
  Directeur            Directeur Général 
   Membre du Comité de direction         Président du Comité de direction 
       6
  
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT,
LUXEMBOURG
 RAPPORT DE GESTION
31 décembre 2023
       7
  
RAPPORT DE GESTION
2023: une désinflation qui se matérialise
William Telkes
Chief Economist Spuerkeess
Au  début  de  l’année  2023,  nombreux  étaient  ceux  qui  étaient  encore  très  prudents  dans  leurs
projections  économiques.  En  effet,  le  contexte  économique  était  loin  d’être  favorable  avec  une 
croissance  de  l’activité  toujours  freinée  par  des  turbulences  économiques  et  géopolitiques.  À  cela
s’ajoute  des  rigidités  au  niveau  de  l’inflation  qui  ont  incité  les  principaux  banquiers  centraux  à
poursuivre leur resserrement des politiques monétaires et ce tout particulièrement sur la première partie
de l’année.  
Dans cet environnement, la croissance de l’économie mondiale s’affiche en ralentissement. Selon les
prévisions  de  janvier  du  Fonds  monétaire  international  (FMI),  la  croissance  de  l’économie  mondiale
devrait passer de 3,5% en 2022 à 3,1% en 2023. Économies avancées et économiesémergentes ont
cependant connu des trajectoires très contrastées. Même si certaines fragilités (dette publique et privée
élevée, crise immobilière, …) ont pesé sur le rebond post-pandémie de la Chine, les pays émergents
ont fait preuve d’une forte résilience. Dans ses dernières estimations, le FMI anticipe une croissance
pour 2023 proche de celle de 2022, soit 4,1%, pour l’ensemble de ces pays.  
Pour la plupart des pays développés, le tableau a été un peu plus sombre avec une activité en net recul
par rapport à 2022. Avec un taux de croissance attendu à seulement 0,5% par la Banque centrale
européenne (BCE) pour 2023, on peut même parler d’une croissance atone pour l’ensemble dela zone
euro. L’Allemagne aura notamment déçu en ne jouant pas son rôle de locomotive. Dans ce contexte
économique mondial, le Luxembourg n’échappe pas àla tendance générale. Selon sa dernière note de
conjoncture de décembre, le STATEC table même sur une légère récession avec une baisse du PIB
d’environ  -1%,  résultant,  entre  autres,  d’une  conjoncture  très  défavorable  dans  les  services  non
financiers et de la construction. Parmi les pays développés, les États-Unis font figure d’exception et ce
malgré les craintes apparues en début d’année sur le système bancaire. En grande partie soutenue par
une  demande  des  ménages  forte  et  un  marché  de  l’emploi  dynamique,  l’économie  américaine  s’est
montrée plus résiliente que la plupart des économies européennes. La Réserve fédérale américaine
(Fed) table sur une croissance de l’activité proche de 2,6% pour 2023. 
Au courant de l’année 2023, ce ralentissement économique s’est accompagné d’une désinflation, c’est-
à-dire  une  baisse  du  taux  d’inflation,  qui  s’est  progressivement  matérialisée.  Alors  que  les  premiers
mouvements  de  désinflation  étaient  encore  assez  timides  à  la  fin  du  premier  semestre,  cette
désinflation  s’est  accélérée  par  la  suite.  Ainsi,  par  exemple  en  zone  euro,  les  chiffres  de  Eurostat
montrent que l’inflation est passée d’un peu plus de 8,5% (en glissement annuel) au début de l’année
2023 à un peu moins de 3% en décembre dernier. Même si cette désinflation s’est installée un peu plus
tardivement que ce qu’anticipaient les analystes, elle montre que le durcissement monétaire mené par
les principaux banquiers centraux fonctionne. Il en résulte qu’au cours de la seconde moitié de l’année,
aussi bien la Fed que la BCE ont décidé de ne pas poursuivre leur resserrement  monétaire  et de
maintenir  inchangés  leurs  taux  directeurs.  Ces  évolutions  des  politiques  monétaires  ont  nourri  les
espoirs d’une prochaine modération du resserrement monétaire, lesquels se sont reflétés sur l’évolution
favorable des marchés financiers en fin d’année.  
Un assouplissement monétaire semble donc se profiler à l’horizon 2024. Cependant, il est  difficile de
prédire avec certitude la date du premier assouplissement monétaire. L’évolution de l’inflation et de la
conjoncture  économique  au  cours  des  prochains  trimestres  sera  déterminante.  N’oublions  pas  que 
l’année  2024  sera  également  riche  en  échéances  électorales,  dont  les  répercussions  peuvent  être
diverses et importantes.  Ainsi, dans ce contexte incertain, la Fed et la BCE restent très prudentes
quant au moment d’ajuster leur politique monétaire. 
       8
  
Retail & Professional Banking
« La collaboration  entre  nos  services  « Retail  &  Professional  Banking », « Private  Banking »,
« Corporate  Banking »  et « Institutional  Banking »  distingue  Spuerkeess  de la concurrence. 
Forts d’un réseau de plus de50 agences bancaires etde 400 agents qualifiés, nous sommes
« leaders »  dans  le financement  immobilier  et le choix  privilégié  des  nouveaux  clients  au
Luxembourg. Ainsi, nous offrons un encadrement bancaire complet. »
Claude Hirtzig
Head of Retail & Professional Banking
Le poste du « Head of Retail & Professional Banking » comprend la supervision et la direction des
opérations  Retail  de  la  Banque,  ainsi  que  le  développement  et  la  mise  en  œuvre  des  stratégies
commerciales y relatives. L’objectif de Spuerkeessest de comprendre les besoinset les désirs de nos
clients, dans un pays multiculturel.  Nous accompagnons  notre clientèle dans la réalisation de leurs
projets en étant disponibles pourles résidents du Luxembourg et de la Grande Région, que cesoit au
niveau de notreréseau des agences ou denotre application bancaire, reconnue comme étant la plus
performante du pays.
Cette  augmentation,  plus  importante  que  prévue,  des  taux  d’intérêt  a  affecté,  de  manière  certaine,
l’activité d’investissement de la clientèle, mais a  surtout eu un impact significatif sur la production des 
prêts hypothécaires. Le marché immobilier a ainsi fortement souffert en 2023, avec une baisse des
demandes dépassant, par moment, les 50% par rapport à l’année précédente. Il est important de noter
que  l’année 2022 avait déjà été marquée par un recul de la nouvelle production de prêts en raison
d’une  première  hausse  des  taux.  Alors  que  nous  avons  activement  proposé  des  prêts  à  taux  fixe
pendant toutesles années de taux d'intérêts historiquement bas, cette approche a clairement porté ses
fruits en protégeant nos clients contre les fortes hausses de taux récentes.
Face  à  ces  circonstances  et  pour assurer  notre position  de  « leader »  sur le  marché  « Retail »  au
Luxembourg, nous avons souhaité nous concentrer sur l'aideaux clients potentiellement impactés par
la hausse des taux d’intérêt afin de nous assurer qu'ils soient en mesure de faire face à l’augmentation
des coûts de leurs prêts immobiliers.Ainsi, nous avonsdéployé de nombreux effortspour contacter, de
manière  proactive,  notre  clientèle  affectée  par  la  hausse  des  taux  d’intérêt.  Notre  objectif  a  été
d’expliquer  les  raisons  et  les  conséquences  de  cette  augmentation  des  coûts  de  financement,  de
proposer des alternatives et de rechercher des solutions, en particulier pour les clients en possession
d’un crédit-relais. La panoplie d’outils disponibles pour ajuster les prêts existants à la nouvelle donne a
ainsi été pleinement utilisée.
Un autre objectif majeur atteint en 2023 a concerné l’acquisition  de  nouveaux  clients. Le nombre de
personnes  physiques  devenant  clients  pour  la  première  fois  a  ainsi  augmenté  de  plus  de  20%,
atteignant  un  nouveau  record  pour  la  Banque.  L’« Onboarding »  se  fait toujours  essentiellement en
agence, mais nous visons à améliorer constamment nos outils d’« Onboarding » digital via S-Net. Sur
nos  canaux  d’agence  et  de  « Web  Banking »,  nous  nous  efforçons  de  proposer,  dès  le  début,  un
équipement bancaire adéquat, correspondant aux besoins de nos nouveaux clients, qu’ils soient encore
écoliers, débutants professionnels ou nouveaux arrivants au Luxembourg. 
Notre troisième objectif majeur a consisté à poursuivre le développement de nos produits et de nos
partenariats  afin  de  compléter  notre  gamme  de  produits  avec  des  services  et  des  outils
complémentaires aux offres bancaires classiques. Nous avons ouvert notre première agence en co-
branding avec LALUX. Cette initiative est l’un des nombreux exemples illustrant comment notre Banque
s’engage dans des partenariats pour offrir la meilleure expérience client possible. Parallèlement, nous
avons également engagé des démarches pour établir de nouveaux partenariats, notamment dans le
domaine du leasing opérationnel devéhicules, afin de proposer à notre clientèle une alternative au
financement par prêt personnel.
       9
  
Nos objectifs :
•  Travailler avec sérieux et engagement pour aider nos clients à réaliser leur rêve d'accession à
la propriété
•  Continuer de recevoir tous les clients résidant au Grand-Duché et dans la Grande Région, ainsi
que ceux qui souhaitent s’y établir
•  Développer nos produits et partenariats pour mieux servir nos clients 
Nos résultats :
•  Nouveau record pour les nouvelles ouvertures de relations clients en 2023 
•  Des  milliers  de  clients  contactés  individuellement  et  de  manière  proactive  afin  de  les
accompagner dans un contexte de hausse des taux
 
Nos défis :
•  Apporter notre pierre à la relance du marché immobilier luxembourgeois 
•  Accompagner la clientèle dans le cadre des nouveaux mécanismes de soutien à la transition
énergétique
Nos solutions :
•  Développer  la  proximité  avec  la  clientèle  en  mettant  en  place  des  solutions  de  « Daily
Banking », de prêt et de placement accessibles sur tous les canaux digitaux et en agence
•  Maintenir  un  niveau  élevé  de  qualité  parmi  les  conseillers  afin  d’assister  nos  clients  dans  la
réalisation de leurs besoins bancaires
•  Offrir à nos clients des offres de placement monétaire adaptées, présentant des rémunérations
attrayantes,  tant  au  niveau  des  comptes  d'épargne  et  dépôts  à  terme  qu'au  niveau  des
alternatives telles que les EMTN
       10
  
Private Banking
« 2023 a été une excellente année en termes de performance. Nous avons su apporter une plus-
value pour nos clients en matière de gestion d'actifs, malgré un contexte économique et
géopolitique compliqué.»
Alain Uhres
Head of Private Banking
En tant que responsable de l’activité Private Banking, ma fonction consisteà assurerla fourniture d’un
ensemble de servicesdestinés àla clientèle privée fortunée. Ces services comprennent notamment les
placements  monétaires,  tous  les  services  d’investissement  (exécution  d’ordres  sur  titres,  conseil  en
investissement et gestion discrétionnaire), ainsi que les financements. Je travaille avec mes collègues
en tant qu’animateur commercial pour une  quarantaine  de chargés  de relation  en  Private  Banking et
nous sommes responsables d’une vingtaine de personnes chargées de s’occuper des investissements,
de la coordination, du support, des rapports et de la gestion des événements.
Au début de l’année, nous nous sommes fixé plusieurs objectifs. Le premier  était d’établir une équipe
dédiée au financement au sein du service Private Banking. Le deuxième objectif était de mettre en
place  une nouvelle  segmentation  de  la  clientèle.  Enfin,  nous  souhaitions  élargir  la  gamme  de  nos
produits en matière d’investissement. 
Après une année 2022 particulièrement difficile en termes de performance sur les marchés financiers,
le bilan 2023 a été très positif et ce, malgré les contraintes liées aux problèmes géopolitiques. Alors que
2022 était marquée par une baisse simultanée des marchés des actions et des obligations, 2023 a été
marquée parun rebondissement de ces marchés. En ce qui concerne les défis, nous avons remarqué
la surperformance de certaines méga-capitalisations,tandis que les investissements durables ont été
moins  soutenus  que  d’autres  investissements.  En  outre,  l’augmentation  des  taux  d’intérêt  par  les
banques centrales a fortement incité nos clients à transférer leursliquidités vers des comptes à terme.
Par ailleurs,  les  marchés  étaient  favorables  à  l’émission  de  nouveaux  types  de  produits  structurés.
Enfin,  il  convient  de  mentionner  le  recrutement  interne  de  quelques  spécialistes  en  matière  de
financements.
Dans  l’ensemble,  nous pouvons dire que 2023 a  été  une  excellente année  pour  le service  Private
Banking de Spuerkeess. L’augmentation des taux d’intérêt a été favorable pour la marge d’intérêt et la
bonne  performance  de  nos  solutions  d’investissement  s’est  traduite  par  une  augmentation  des
commissions. Les avoirs totaux ont ainsi connu une croissance de 11,65%.
Pour conclure, en raison de l’évolution des taux  d’intérêt, les avoirs en compte courant et en compte
d’épargne ont fortement diminué  au  profit du compte  à terme  qui a enregistré  une  augmentation des
avoirs de plus de 166%.
Nos objectifs :
•  Élaboration d’une nouvelle segmentation pour le Private Banking 
•  Création d’une équipe de financement au sein du service Private Banking 
•  Expansion de la gamme des produits du Private Banking 
Nos résultats :
•  Croissance des avoirs totaux de 11,7% 
•  Croissance des avoirs en comptes à terme de 166,8% 
•  Croissance des avoirs en titres de 5,0% 
Nos défis :
•  Augmentation des taux d’intérêt 
•  Performances divergentes entre secteurs 
Nos solutions :
•  Stimuler le compte à terme 
•  Introduire de nouveaux produits structurés 
•  Accroître la visibilité de notre service Private Banking  
•  Améliorer nos processus
       11
  
Corporate Banking
« La réorganisation des métiers commerciaux réalisée en 2023 nous a permis de mieux
appréhender les besoins de nos clients professionnels, ce qui s’est traduit par un meilleur
service à cette clientèle » 
Nobby BRAUSCH
Head of Corporate Banking
L’élément-clé de l’exercice 2023 fut sans doute la flambée des taux d’intérêt et ses répercussions sur
l’économie  en  général  et  les  entreprises  du  secteur  immobilier  en  particulier.  La  forte  baisse  de  la
demande  de  la  part  des  particuliers  a  freiné  abruptement  l’activité  de  toute  la  chaîne  de  valeur  du
secteur immobilier, des architectes et bureaux d’ingénieurs aux agences immobilières, en passantpar
les entreprises de construction et les entreprises de parachèvement, sansoublier les promoteurs et
autres services annexes.  Une  baisse  du chiffre d’affaires et/ou du carnet de commande, combinée  à
une forte  hausse de  la charge  d’intérêts  à  supporter  a fini par  peser  lourdement  sur la  trésorerie  de
nombreuses entreprises. Nos équipes commerciales ont suivi leurs clients de près afin de réduire au
maximum  l’incidence  négative  de  la  dégradation  de  l’environnement  économique  sur  la  marche  des
affaires par la mise en place de solutions de financement sur mesure.
Malgré cette situation difficile, la Banque n’a pas perdu de vue les tendances fondamentales telles que
la digitalisation et la transition énergétique.
L’enrichissement de l’offre de services digitaux, ainsi que le développement des services destinés aux
PME, font partie des ambitions de la Banque. Dans le cadre de la stratégie « Spuerkeess 2025 », S-Net
Business s’inscrit  pleinement dans cette vision. Ce nouveau logiciel vise, en effet, à offrir aux clients 
professionnels  de  la Banque  une  nouvelle solution  de banque en  ligne,  répondant  à  leurs besoins
transactionnels ainsi qu’à leurs besoins en gestion de trésorerie, en reporting et en gestion des accès.
Le lancement de cette nouvelle solution est prévu pour l’année 2024. 
Consciente de son rôle en matière de responsabilité sociale et environnementale (RSE), la Banque
continue  de sensibiliser,  accompagner  et  soutenir  les  entreprises  dans  leurs  projets  de  transition
énergétique et plus largement dans leur prise en compte de toutes les thématiques ESG.
En interne, le projet le plus important a été la réorganisation des différentes équipes commerciales. Un
des objectifs poursuivis est de pouvoir faire face à la complexification croissante des métiers de nos
clients professionnels. La spécialisation des chargés de relation nous permet de mieux appréhender les
besoins de cette clientèle afin de mieux les servir.
Nos objectifs :
•  Réorganisation du métier Corporate Banking 
•  Poursuite de la digitalisation de nos processus 
Nos résultats :
•  Hausse des encours financements de 8,6 % 
Nos défis :
•  Impacts de la hausse des taux sur les entreprises 
•  Transition énergétique / changement climatique 
Nos solutions :
•  Développement de nouvelles applications digitales (S-Net Business) 
•  Spécialisation des Conseillers selon les différents segments de clients 
•  Renforcement de partenariats (Etika, Energieagence) 
       12
  
Expat Services
« En 2023, nous avons renforcé notre image de marque en tant queréférence bancaire pour les 
nouveaux arrivants au Luxembourg. Grâce à une collaboration étroite entre le service « Expats
Services », nos agences et les  services de support, nous avons démontré notre engagement
pour une expérience client d’excellence. » 
Simone van Schouwenburg
Expat Services Manager
Chaque  année,  le  Grand-Duché  accueille  un  nombre  croissant  de  cadres  étrangers  de  diverses
origines. Afin de faciliter la transition de ces nouveaux arrivants, Spuerkeess a mis en place un service
bancaire  dédié.  Depuis  janvier  2020,  notre  service  « Expats  Services »  a  lancé  avec  succès  des
initiatives visant à cibler notre clientèle internationale aux besoins spécifiques. En tant que premier point
de contact pour les cadres s'installant au Luxembourg, Spuerkeesspropose une gamme de services
essentiels  tels  que  l'ouverture  de  comptes  bancaires  avant  l'arrivée,  le  transfert  de  fonds  et  la 
coordination  avec des  partenaires  externes  tels  que  les  assureurs  ou  les opérateurs  télécoms, les
acteurs  immobiliers  et  les  agences  de  « relocation ».  Notre  objectif  principal  est  de  positionner
Spuerkeess comme la banque de référence pour les expatriés.
Pour l'année 2023, nous avons établi plusieurs objectifs encollaboration avec la Direction. Un des
objectifs était d’augmenter la visibilité du service « Expat Services », visant à positionner la Banque en
tant  que  référence  sur  le  marché  des  expatriés,  en  renforçant  notre  présence  au  sein  de  la 
communauté internationale.  En parallèle, nous avons travaillé à faire connaître  en interne l'offre de 
services dédiés aux expatriés, afin de sensibiliser les collègues aux défis auxquels les expatriés sont
confrontés  et  de  mettre  en  avant  l'existence  d'une  gamme  de  services  spécifiques  au  sein  de  la
Banque. La création de nouveaux partenariats représente notre stratégie qui vise à établir des liaisons
avec des prestataires de services complémentaires enrichissant ainsi l'offre dédiée aux expatriés. En
2023, cette démarche auprès de nouvelles sociétés nous a aidés à sensibiliser lesentreprises établies
au  Luxembourg  à  l'offre  « Expats  Services »,  facilitant  ainsi  l'intégration  de  leurs  nouveaux
collaborateurs. De même, le développement du « cross-selling » a permis à d'autres départements de
la Banque d'offrir leurs services à une clientèle haut-de-gamme. Ces initiatives commerciales font partie
d’une  approche proactive visant à répondre aux besoins spécifiques des expatriés et à renforcer la
position de Spuerkeess en tant que partenaire privilégié pour cette clientèle internationale.
Au cours de l’année, nous avons mis en place des solutions telles que des ateliers entre les différentes
équipes  du  service  de  relocalisation.  De  plus,  nous  avons  reconnu  l'importance  de  maintenir  et 
d'entretenir les relations existantes avec nos partenaires apporteurs, renforçant ainsi la stabilité et la
confiance  dans  ces  collaborations  stratégiques.  L'organisation  d'événements  de  sensibilisation  en
collaboration  avec  diverses  organisations  a  permis  d’apporter  des  ajustements  rapides  de  l'offre  en
fonction de l'analyse concurrentielle et de collaborer avec d'autres départements tels que le Private
Banking.  Les  agents  de  relocalisation  ont  contribué  à  une  progression  du  nombre  d'ouvertures  de
compte pour l'année 2023. Cette évolution met en avant l'importance denos partenariats externes,
soulignant leur valeur ajoutée par rapport à nos actions en communication et en marketing.
       13
  
Nos objectifs :
•  Accroître  le  nombre  de  partenaires  apporteurs  afin  de  faciliter  l’  « Onboarding »  des
nouveaux arrivants
•  Accentuer notre communication interne et promouvoir le « Cross-selling »
Nos résultats :
•  Nous avons gagné en notoriété parmi nos confrères 
•  600 demandes de « Onboarding » via nos divers partenaires Expat  
Nos défis :
•  Être réactifs et nous mettre à la place des arrivants 
•  Rester compétitifs avec notre offre pour répondre aux besoins de plus en plus pointus 
•  Maintenir les relations existantes avec nos partenaires apporteurs Expat 
Nos solutions :
•  Accroître  la  visibilité  de  notre  service  Expat  lors  d’évènements  divers  dédiés  à  la
communauté internationale
•  Développer les services des agences bancaires dédiées aux expatriés 
•  Diversifier notre offre de services avec nos partenaires Expat  
       14
  
Transformation numérique
« Grâce à nos efforts, notre application mobile S-Net est devenue synonyme de banque en ligne
dans le langage courant de la place. »
Christophe Medinger
Deputy Head of Business Unit Digitalisation
En 2023, Spuerkeess a lancé une nouvelle ère de projets de digitalisation, marquée par une dynamique
sans précédent.  Ces initiatives  se concrétisent  par  une  série de  développements au  sein de  notre
plateforme d’« Online Banking » S-Net, introduisant de nouvelles fonctionnalités à forte valeur ajoutée.
Ces avancées comprennent notamment la numérisation des prêts immobiliers (permettant aux clients
d’accélérer  le  processus  et,  s’ils  le  désirent,  d’éviter  les  déplacements  en  agence),  ainsi  que
l'automatisation complète des prêts étudiants.
Nous  avons  également  porté  une  attention  particulière  à  l'expérience  des  nouveaux  clients,  en
particulier ceux qui sont déjà détenteurs de produits Luxtrust. Un processus d’« Onboarding » rapide a
ainsi été mis en place, garantissant une intégration fluide et instantanée dans notre univers numérique.
Un  défi  majeur  s'est  présenté  en  ce  qui concerne  l'amélioration  de  l'expérience  numérique  de  nos
clients professionnels. En réponse, nous lancerons début 2024une application dédiée, S-net Business,
conçue  spécifiquement  pour  répondre  aux  besoins  particuliers  de  nos  clients  « entreprises ».  Cette
application offrira l'expérience haut de gamme caractéristique de notre plateforme de banqueen ligne
destinée au grand public : S-Net.
Face à la complexité croissante du domaine informatique, notre service informatique est confronté au
défi de répondre à desbesoins spécifiques en matière de digitalisation. C'est dans cette optique que
notre Banque a décidé de s'entourer departenaires techniques stratégiques. Nous pouvons citer parmi
eux, i-Hub  pour le processus  « Know  Your  Customer »  (KYC)  et  Luxhub  pour les solutions liées à
« l’Open Banking ».
Cependant, la transformation digitale apporte également son lot de nouveaux risques, une réalité que
notre Banque reconnaît pleinement. C'est pourquoi une série de mesures proactives ont été mises en
place pour  protéger nos  clients des  fraudes numériques.  Par ailleurs,  conscients  des  enjeux,  nous
encourageons nos clients à abandonner l'usage du Token au profit de la solution Luxtrust Mobile, une
démarche visant à renforcerl'authentification sécurisée dans un futur proche. Nous croyonsfermement
qu'un client satisfait des technologies à sa disposition et rassuré par la sécurité de celles-ci est un client
qui demeure fidèle à notre Banque.
Nos objectifs :
•  Améliorer et étendre la variété de nos produits accessibles via les canaux numériques 
•  Créer une solution numérique autonome pour notre clientèle professionnelle 
•  Fidéliser les clients avec une solution numérique 
Nos résultats :
•  Nous avons dépassé le cap des 300.000 utilisateurs sur S-net 
•  App Store (Apple) : La note de l’application S-net Mobile est passée de 3,8 à 4,3 (sur 5
points possibles d’après la grille officielle de l’App Store) 
•  Plus de 5,4 millions de connexions par mois à S-Net (4,6 mio en 2022) 
Nos défis :
•  Protéger  les  clients  contre  la  fraude  et  les  arnaques  à  travers  des  moyens
technologiques et éducatifs
•  Améliorer l’expérience numérique de nos clients et employés 
Nos solutions :
•  Numériser l’octroi des prêts immobiliers pour les clients via S-net
•  La numérisation totale du prêt étudiant  
•  Passage progressif à la solution Luxtrust Mobile 
•  Un processus de « Digital Onboarding » plus rapide pour les clients Luxtrust  
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L’intelligence artificielle dans la Banque 
« En  2023,  notre  priorité  était de  favoriser  l’adhésion  à la « data intelligence », de promouvoir
l’intelligence  artificielle,  et  d’intégrer  ces  avancées  de  manière  harmonieuse  dans  nos 
processus existants. L’acculturation a joué un rôle clé pour atteindre nos objectifs data. » 
Rachid M’Haouach 
Deputy Head of Business Unit Data Management
Les  données  et  l’intelligence  artificielle  sont  des  moteurs  de  l’économie  mondiale  et  constituent  un
véritable levier d’efficacité pour notre Banque. 
Chez  Spuerkeess,  nous  avons  choisi  de  placer  ces  évolutions  technologiques  au  cœur  de  notre
transformation, mettant ainsi en œuvre de multiples usages pour mieux servir nos clients, assister nos 
collaborateurs, gagner en efficacité, évaluer les  risques et sécuriser  nos opérations, ainsi que pour
proposer les meilleurs services.
Notre approche technologique met avant tout l’accent sur l’humain, avec un plan de formation ambitieux
et d’acculturation de nos collaborateurs. Sur le volet technologique, uneplateforme dédiée est miseen
œuvre  en  se  basant  sur  les  meilleures  solutions  du  marché.  Une  stratégie  de  gouvernance  des
données est également déployée pour maîtriser et sécuriser ce patrimoine.
La rationalisation des outils de traitement des données  joue un rôle crucial dans l’exécution de notre
stratégie. Cela accélère la convergence de nos plateformes technologiques pour faciliter la création de
valeur et le partage de nos actifs informationnels. Cette démarche nous conduit à mettre en place une
plateforme  « Data  Intelligence »  et  « Data  Analytics »  pour  soutenir  nos  collaborateurs  dans  la
réalisation de nos objectifs en matière de données.
En 2023, l'utilisation de l'intelligence artificielle s'est considérablement étendue, générant 180 points de
données grâce à l'IA ou à des analyses avancées, par rapport à 93 en 2022. Actuellement, nous avons
15 modèles d'intelligence artificielle en production, contre six à la fin de 2022.
À  titre  d’exemple,  nous  avons  collaboré  avec  le  département  « Loan  &  Credit  Management »  pour
mettre  en  place  un  outil  basé  sur  l’intelligence  artificielle.  Cette  solution  renforce  notre  dispositif  de 
gestion du risque de crédit en identifiant et catégorisant de nouveaux facteurs de risque. L’objectif est
d’anticiper  les  éventuelles  difficultés  financières  futures,  permettant  ainsi  la  prise  de  mesures
opportunes dès que possible.
La  valorisation  des  données  et  l’exploitation  de  l’intelligences  artificielle  sont  donc  au  cœur  de notre 
système  d’information  afin  de  gagner  en  compétitivité  dans  le  domaine  financier  et  technologique
actuel.
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Nos objectifs :
•  Positionner l’intelligence artificielle comme une technologie socle au sein de notre Banque 
•  Accélérer la prise de décision grâce à la « Data » et l’intelligence artificielle 
•  Améliorer l'efficacité opérationnelle par l'automatisation 
•  Améliorer l'expérience client par la personnalisation 
Nos résultats :
•  Renforcement du dispositif de gestion du risque de crédit 
•  Offres sur mesures pour notre clientèle 
•  Automatisation efficace des tâches répétitives 
•  Acculturation de plus de 60 employés à la « Data Intelligence »
Nos défis :
•  Répondre  aux  évolutions  des  réglementations  sur  l’exploitation  des  données  et  de 
l’intelligence artificielle 
•  Intégrer l’intelligence artificielle de façon harmonieuse dans les processus existants 
•  Attirer les meilleurs talents face à la pénurie de compétences spécialisées 
Nos solutions :
•  Intégration progressive et harmonieuses des technologies dans nos processus 
•  Acculturation des employés à la « Data » et l’intelligence artificielle 
•  Mise en place d’une plateforme « Data Analytics » moderne
•  Animation de communautés internes pour fédérer l’innovation 
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La fiscalité
« Les défis liés à la fiscalité peuvent varier en fonction des pays, de la classification fiscale de la
clientèle  ainsi  que  des  structures  économiques.  Les  lois  fiscales  peuvent  être  complexes  et 
difficiles à interpréter. Toutefois, nous souhaitons toujours garantir une conformité sans faille
dans leur application envers notre clientèle. »
Marilène Marques
Deputy Head of Business Unit Legal Governance
La Business Unit « Legal Governance », au travers de sa division « Support Fiscal », a pour mission
d’assurer  la  bonne  classification  fiscale  de  notre  clientèle,  qu’il  s’agisse  de  personnes  physiques  ou 
morales,  et  de veiller  à  la  mise  en  place des  déclarations d’échanges  automatiques  d’informations  à
destination des juridictions participant à la Norme Communede Déclaration (communément connue
sous  l’acronyme  CRS)  et  « Foreign  Account  Tax  Compliance  Act »  (FATCA)  pour  les  personnes
qualifiées de « US person ». Nous accompagnons également notre clientèle de personnes physiques
en leur fournissant un relevé fiscal adapté aux règles fiscales de leur pays de résidence, leur permettant
ainsi de remplir plus facilement leur déclaration d’impôt. 
La  fiscalité  auprès  d'une  banque  peut  prendre  plusieurs  formes  en  fonction  des  clients,  de  leur
résidence fiscale, des transactions,  des produits financiers et des services impliqués. Notre  objectif
principal est la conformité fiscale, c’est-à-dire nous conformer aux lois fiscales en vigueur. Cela inclut
une surveillance réglementaire desobligationsfiscales nationales et internationales, ayant un impact
sur la classification fiscale de notre clientèle ou la taxation des instruments financiers détenus par nos
clients.  La  transformation  numérique  de Spuerkeess  nécessite  également  des  ajustements  dans  la
manière dont nous gérons les données fiscales et nos processus.
Les défis en matière de  fiscalité  peuvent évoluer en  fonction  des  changements  dans  les  politiques
gouvernementales,  de  l’évolution  économique  européenne  et  mondiale,  ainsi  que  des  avancées
technologiques. Les lois fiscales peuvent être complexes, changeantes et difficiles à interpréter. La
Banque  doit  rester  attentive  aux  mises  à  jour  fiscales,  notamment  en  ce  qui  concerne  la  fiscalité
luxembourgeoise, la fiscalité européenne, les directives de l’UE et les conventionsde l’OCDE, le droit
étranger relatif à la taxation des valeursmobilières, ainsi que tout changement ayant un impact sur la
classification fiscale de la clientèle ou la taxation des instruments financiers détenus par les clients de
notre Banque.
Nous  utilisons  des  systèmes  informatiques  dédiés  permettant  l’établissement  automatisé  des
déclarations d’échange d’informations avec l’administration fiscale, ainsi que laproduction des rapports
commerciaux.  Nous  collaborons  avec  des  experts  internes  et  externes  pour  appréhender  la  veille
juridique  en  matière  fiscale  et  sa  mise  en  application,  afin  d’identifier,  limiter  et  réduire  les  risques
pouvant  découler  des  nouvelles  réglementations  fiscales,  et  mettons  en  place  des  politiques  et
processus de conformité robustes.
La  combinaison  de  connaissances  spécialisées,  de  conformité  rigoureuse,  d'adaptabilité  face  aux
changements  législatifs  et  technologiques,  ainsi  que  l’approche  responsable  envers  notre  clientèle,
nous permet d’avoir une gestion efficace des défis.  
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Nos objectifs :
•  Suivre les négociations sur la fiscalité nationale, européenne et internationale  
•  Exploiter la technologie pour une gestion efficace des données fiscales 
•  Améliorer les processus de documentation fiscale pour les rendre plus digitaux 
Nos résultats :
•  Classification fiscale de l’ensemble de la clientèle des personnes physiques et morales 
•  Production de relevés fiscaux adaptés aux résidences fiscales de la clientèle personnes
physiques
•  Production de déclarations fiscales à destination de plus de 70 juridictions 
Nos défis :
•  Anticiper et nous adapter aux règlementations fiscales  
•  Adapter les applications informatiques de suivi de reporting réglementaires et commerciaux
aux changements législatifs
Nos solutions :
•  Collaboration avec des experts de la fiscalité 
•  Participation aux groupes de travail avec les experts fiscaux de la place financière 
•  Accompagnement informatique dédié aux besoins des reportings fiscaux  
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L’employeur de choix 
En 2023, nous avons mis l’accent sur notre « Workforce of the future » en transformant notre
service des ressources humaines d'un simple support opérationnel en un véritable partenaire
des métiers, contribuant ainsi à la vision stratégique de la Banque et consolidant notre position
en tant qu'employeur de choix.
Sandra Schengen
Deputy Head of HR & People Management, Corporate Psychologist
En 2023, Spuerkeess a remporté le premier prix dans l’étude « Employer Brand Research 2023 » de
Randstad  qui  la  qualifie  d’employeur  de  choix  offrant  un  environnement  de  travail  agréable,  des
opportunités de carrière intéressantes, une sécurité d’emploi à long terme, tout en étant conscient de sa
responsabilité sociétale.
Le résultat de cette enquête a montré que les effortsentrepris répondent pleinement aux attentes des
candidats potentiels et qu’il faudra continuer dans cette voix.
En effet, les défis sont multiples. Afin d’attirer les meilleurs talents, Spuerkeess doit être en mesure de
fournir  un  environnement  de  travail  enrichissant  et  inclusif,  centré  sur  une  expérience  employé
plaisante,  depuis  le  processus  de  recrutement  et  l’« Onboarding »  à  travers  tout  le  parcours
professionnel jusqu’à la transition vers la retraite, en veillant à assurer le développement continu des 
compétences et à préserver le bien-être de ses collaborateurs.
L'évolution du monde de travail entraîne des changements importants au sein des ressources humaines
des banques. La main-d’œuvre de l'avenir est de plus en plus axée sur les compétences numériques,
l'adaptabilité et la créativité. Pour rester compétitifs, nous devons nous adapter à ces changements. En
2023,  nous  avons  mis  en  place  un  programme  de  gestion  des  talents  visant  à  accompagner  les
collaborateurs  dans  leur  développement  professionnel  en  leur  proposant  non  seulement  un
encadrement individuel mais aussi en les intégrant dans des réflexions stratégiques à proposde sujets
tels  que  «  People  empowerment  »,  «  Workforce  of  the  future  »,  «  Risk  culture  »  ou  encore  «
Spuerkeess asa Transition Enabler ». Ce programme favorise le développement des compétences
transversales, l’engagement des collaborateurs et la rétention des talents. 
Toujours  préoccupés  par  l’amélioration  des  conditions  de  travail  et  la  réduction  des  risques
psychosociaux,  nous  avons  lancé  en  mai  2023  une  auto-évaluation  consacrée  au  recensement  du
niveau d’énergie, visant à identifier les leviers d’action pour la santé mentale et physique. Sur base des
résultats collectifs, un programme de santé a été proposé à tous les employés pour préserver leur bien-
être et soutenir leur résilience.
Dans cette optique Spuerkeess a signé en mars 2023 la « Luxembourg Women in Finance Charter »
initiée par le Ministère des Finances et l’Association des Banques et Banquiers, Luxembourg (ABBL),
visant à rendre le secteur financier luxembourgeois plus inclusif et à promouvoir la représentation des
femmes à tous les niveaux.Cet engagement confirme notre volonté de suivreunetrajectoire cohérente
et complémente les initiatives internes telles qu’une campagne d’image et une conférence inspirante en
faveur d’un leadership diversifié.
En septembre 2023, Spuerkeess a également rejoint l’initiative du Pacte national « Entreprise et Droits
de  l’Homme »  du  Ministère  des  Affaires  étrangères  et  européennes  qui  vise  à  accompagner  les
entreprises dans la mise en œuvre d’une diligence raisonnable dans leur chaîne de valeur. 
Pour  conclure,  conscients  des  enjeux,  nous  avions  déjà  entamé  en  2022  les  premiers  travaux 
préparatoires, notamment la  mise  en  place  d’une  cartographie  des  risques  en  matière  des  droits  de
l’Homme  dans  les  processus  de  ressources  humaines,  d’achats  et  d’activités  bancaires,  ainsi  que
l’établissement d’une feuille de route à réaliser jusqu’en 2025.
       20
  
Nos objectifs :
•  Augmenter la représentation de femmes dans les postes à responsabilités 
•  Garder un bon niveau de résilience et d’énergie parmi les collaborateurs 
•  Soutenir et renforcer l’employabilité grâce à la formation continue 
Nos résultats :
•  + 2,9% de femmes dans des postes à responsabilité hiérarchique (+1,9% en 2022) 
•  +19% d’heures de formation suivies en 2023 par rapport à 2022 
•  3.700 demandes d’embauche, +80% par rapport à 2022 
Nos défis :
•  Attirer, développer et retenir les talents 
•  Affirmer notre culture d’entreprise 
•  Assurer un environnement de travail attrayant 
Nos solutions :
•  Poursuivre nos efforts en matière de « DEI » - Diversité, Égalité et inclusion  
•  Développer et vivre nos valeurs au quotidien 
•  Promouvoir notre « Employer brand » 
       21
  
NOTRE POLITIQUE DE GESTION DES RISQUES
Afin de garantir une gestion efficace des risques à tous les niveaux, nous avons mis enœuvre une
gouvernance qui repose sur le concept des trois lignes de défense. Les entités opérationnelles exercent
le rôle de première ligne  de  défense alors que les  départements Risk Management  et  Compliance
assurent la deuxième ligne de défense dans le modèle de gouvernance dela Banque. Le département 
Audit Interne représente la troisième ligne de défense. La charte de contrôle interne développée par les 
trois fonctions de contrôle interne définit les dispositions nécessaires au bon fonctionnement du contrôle
interne  de la Banque : identification  et gestion  des  risques  dans  la première  ligne  de défense,
supervision permanente et périodique dela gestion des risques dansla deuxième et troisième ligne de
défense.
La promotion d’une culture saine des risques est un autre pilier important de notre politique de gestion
des risques. Tout le personnel de la Banque participe ainsi activement à la détection, la déclaration et 
au contrôle des risques auxquels la Banque est ou pourrait être exposée. Spuerkeess adopte ainsi une
attitude positive à l’égarddela gestion des risques etdu contrôle interne. 
La  Banque  recense  chaque  année  les  risques  auxquelles  elle  est  exposée  via  le  «  Processus
d’Identification et d’Évaluation des Risques » (PIER) et se munit d’un profil de risque « défensif » qui est
défini  dans  son  « Risk Appetite  Framework » (RAF).  Le RAF  inclut  les  indicateurs  des grandes
catégories de risques dela Banque et permet au Comité de direction etau Conseil d’administration
d’opérer un suivi régulier et détaillé de la situation globale des risques de Spuerkeess. Les niveaux des 
risques  auxquels  la Banque  est  exposée  sont  mesurés  à  l'aide  d’un ensemble  d’indicateurs
stratégiques, de métriques opérationnelles etd’indicateurs macroéconomiques. L’appétitau risque est
défini par le biais de niveaux de surveillance fixés pour les différents indicateurs et transposés dans un
ensemble de limites qui sont destinées à gérer et à contrôler les différents risques de Spuerkeess. Les
processus d’évaluationdel’adéquationdu capital interne (ICAAP) etd’évaluationdel’adéquationdela
liquidité (ILAAP) permettent des’assurer que la Banque dispose dela capitalisation etdela liquidité
nécessaires pour assurer la poursuite etle développement de ses activités. La gestion des risques est
encadrée par différents groupes de travail et comités, ceci aussi bien au niveau du Comité de direction
qu’au  niveau  du  Conseil  d’administration.  La  note  6  des  comptes  annuels  décrit  plus  en  détail
l’organisation et la gestion des risques au sein de Spuerkeess.
RISQUES FINANCIERS
RISQUE DE CRÉDIT
Chaque engagement matériel dela Banque donnant lieu à un risque de crédit fait l’objetd’une analyse
préalable dela qualité du débiteur parle département « Loan & Credit Management ».La qualité du
débiteur est reflétée par une notation qui entre directement dans le dispositif de gestion du risque de
crédit. Elle constitue l'un des paramètres clés pour la mise en place des limites oul’accordde nouveaux
financements. Le service « Enterprise Risk Management » du département « Risk Management » est
en charge de l’élaboration des modèles internes de notations. Le service « Financial Risk Management
» du département « Risk Management »,en tant que deuxième ligne de défense, produit des analyses 
et rapports sur le risque de crédit dans les différents sous-portefeuilles de la Banque. Dans le domaine
des crédits à l’économie du pays, les décisions sont prises par différents comités de crédit en fonction
de l’encours global du client. Les prêts hypothécaires au logement représentent plus de la moitié du 
portefeuille  des prêts  et crédits  de Spuerkeess.  Le risque  de crédit  est  apprécié  en fonction  de la
solvabilité générale etdela capacité de remboursement du client, ainsi quedel’existencede garanties
réelles. Ence qui concerne les engagements internationaux, l’investissement initial n’a lieu qu’auprès
de  contreparties  classées  « Investment  grade »  hors  notation  BBB-.  Au  niveau  des  entités  non 
financières, la priorité est accordée aux contreparties des pays del’Organisationde Coopération etde
Développement Économique (OCDE), essentiellement en Europe eten Amérique du Nord. 
Les encours de crédit font l'objet d'un suivi du risque de contrepartie, d’un suivi du risque sectoriel et 
systémique  et d'un  contrôle régulier, sur  base  d'analyses financières actualisées etde propositions
d'ajustement  des limites  par contrepartie.  Suite  à  l’obligation d’effectuer des transactions  sur
instruments financiers dérivés via une contrepartie centrale « Central Counterparty Clearing » (CCP)
d’après la réglementation « European Markets Infrastructure Regulation » (EMIR) qui vise à diminuer le 
       22
  
risque de contrepartie bilatéral, nous avons choisi de travailler pour ce volet via des membres directs, 
appelés « clearingbrokers ».
RISQUE DE MARCHÉ
Le risque de taux d’intérêt ou IRRBB (« Interest Rate Risk in the Banking Book ») est le principal risque
de marché auquel la Banque est exposée. Ces dernières années, le service ALM du département « 
Global  Markets  »  a  développé  des modèles  analysant  le comportement  dela clientèle  qui  permet
d’évaluer  le  risque  de  taux  d’intérêt  lié  à  l’activité  de  la  Banque.  Ces  modèles  sont  aujourd’hui 
implémentés dansun outil qui permet de gérer le risque de taux d’intérêt sur la base de métriques 
dédiées eten respectant un cadre de limites définies. Le respect de ces limites est contrôlé parla
première  ligne  de défense ; le service  «  Financial  Risk  Management  »  du département  «  Risk
Management  »,en tant  que deuxième ligne  de défense,  assure  la supervision  de ce dispositif.  La
volatilité des tauxd’intérêtet les impacts de cette situation sur la gestion du risque de taux restent un
défi majeur pour la Banque.
Un autre risque de marché matériel pour la Banque concerne le risque de valorisation des participations
de la Banque. Ce risque est suivi et mesuré par une approche de « Value-at-Risk » (VaR).
RISQUE DE LIQUIDITÉ  
Le risque de liquidité est géré par le département « Global Markets » en respectant le cadre de limites
défini dans le RAF. La gestion du risque de liquidité est supervisée parle service « Financial Risk 
Management » du département « Risk Management »,entant que deuxième ligne de défense. Depar
sa structure financière, la Banque se trouve dans une situation d’excédent de liquidités. La Banque 
opère un suivi permanent du risque de liquidité en fonction des échéances. Ce suivi inclut à la fois un
rapprochement très détaillé des flux entrants et sortants sur une échéance de six mois au niveau dela
trésorerie  et une  vue  à  moyen  et long  terme  des  besoins  structurels  de financement  suivie  par le
Comité ALM.
RISQUES CLIMATIQUES ET ENVIRONNEMENTAUX
Les risques climatiques et environnementaux sont considérés comme des facteurs aggravants (« risk
driver  ») des autres  catégories  de risques  (surtout  financiers).  La Banque  a  ainsi  défini  certains
indicateurs  et limites pour  encadrer  le risque  de réputation et le risque  de crédit liés  au risque  de
transition. De plus, la Banque continue l’intégration des risques climatiques et environnementaux dans
le cadre de la gestion des risques de la Banque en implémentant des approches de quantification de 
ces risques. L’absencede données représentatives est un des principaux défis dans ce contexte. 
RISQUES NON-FINANCIERS
RISQUE OPÉRATIONNEL
Les rôles et responsabilités de la première ligne de défense ainsi que ceux de la deuxième ligne de 
défense sont mis en évidence dans la charte de contrôle interne et dans la Politique de gestion du 
risque opérationnel. Des risques opérationnels peuvent se matérialiser à travers toutes les activités de
la Banque. En tant que première ligne de défense, tout le personnel a donc la responsabilité de gérer
ces risques. Le service « Non-Financial Risk Management » du département « Risk Management »
assume le rôle de deuxième ligne de défense. Nous visons à diminuer le risque opérationnel par une
amélioration constante des processus etdes structures organisationnelles. Pour faciliter ces initiatives, 
la Banque est en train de migrer vers un outil GRC (« Gouvernance, Risk and Compliance ») pour
coordonner les RCSA (« Risk and Control Self Assessment »), gérer les incidents et faire le suivi des
plans d’action.
RISQUES INFORMATIQUES ET CYBER
En tant que première ligne de défense, le département Informatique est responsable de la gestion des 
risques ITet « Cyber »de la Banque.  La supervision dela gestion des risques ITet« Cyber » est
assurée parle service « Non-Financial Risk Management » du département « Risk Management ».
L’« Information  Security  Officer »,  au  sein  du  service  «  Non-Financial  Risk  Management  »,  est  en 
charge du pilotage dela sécurité informatique, est rattaché hiérarchiquement au chef du département
Risk  Management  et dispose  d’une ligne  de reporting  direct  au « Chief Risk  Officer », membre  du
       23
  
Comité de direction. Cette organisation dela gestion des risques ITet « Cyber » permet à la Banque
d’opérer dans les limites définies dans le « Risk Appetite Framework » (RAF). L’analyse des risques liés
aux  projets  et  changements  informatiques  ainsi  que  l’analyse  des  incidents  informatiques  sont  des 
processus importants pour la gestion des risques IT, tant au niveau dela première que dela deuxième
ligne de défense.
RISQUE DE MODÈLE
Toute entité dela Banque qui développe des modèles internes génère du risque de modèle et doit
gérer ce risque en tant que première ligne de défense. La gestion du risque de modèle est supervisée
par le service « Non Financial Risk Management » du département « Risk Management ». Ce rôle de 
supervision est exercé à travers des processus de validation initiale et périodique des modèles dela
Banque. Les activités de validation sont planifiées et organisées dans un plan de validation et suivent 
les principes  repris  dans  la « Politique de gestion  du Risque de Modèle ». Un« Groupe de Travail
Modèles » réunit mensuellement toutes les parties prenantes intervenant dans le domaine des modèles
de la Banque.
RISQUE AML/FT
La  lutte  contre  le  blanchiment  de  capitaux  et  le  financement  du  terrorisme  (AML/FT)  est  une
préoccupation constante de Spuerkeess et constitue une priorité au quotidien.
La déclinaison des obligations professionnelles applicables à Spuerkeess s’appuie sur un « Appétit au 
risque  AML/FT » conservateur  (revu  annuellement  et approuvé  par  le Conseil  d’administration puis
communiqué à l’ensembledu personnel dela Banque) etle déploiement d’un dispositif robuste défini
en fonction d’une approche fondée sur les risques applicable à tous les clients de la Banque.
Ce dispositif couvre également la prévention contre les abus de marchés à savoir les délits d'initiés et 
les  manipulations  de marché  ainsi  que le respect  des  « sanctions  &  embargos  ». Dans  ce cadre,
Spuerkeess applique strictement les mesures restrictives prévues par l’Union Européenne. Spuerkeess
respecte  également  certaines  dispositions  règlementaires  de juridictions  étrangères  en matière  de
sanctions financières eu égard aux relations d’affairesen place avec des banques correspondantes. 
La  mise  en  œuvre  des  procédures  et  contrôles  AML/FT  est  une  responsabilité  partagée  entre  les
directions commerciales etle service « AML Office » (constituant la première ligne de défense) etle
service  «  Financial  Crime  and Compliance  »  (au  sein  de la «  Compliance  », deuxième  ligne  de
défense). La ségrégation entre la gestion etla supervision du risque AML/FT a pu être renforcée à
travers la création du service AML Office dont le rôle consiste à assurer les tâches de« Know Your
Customer » et « Know Your Transaction » pour tous les clients de la Banque. Au niveau du département
« Compliance »,le service « Financial Crime Compliance » (FCC) est en charge d’encadrer les risques
AML/FT  en définissant  les  standards  applicables,  de conseiller  les  autres  métiers  de la Banque,
d’analyser les dossiers qui sont portés à sa connaissance, de former ou s’assurer de la formation des
employés et, in fine, de superviser la gestion du risque parla première ligne de défense via la mise en
place etl’exécutionde son plan de contrôle.
Enfin, la Banque coopère activement avec les autorités luxembourgeoises responsables del’AML/FTet
FCC  est  leur  interlocuteur  désigné.  Aussi,  FCC  analyse  des dossiers  présentant  des  soupçons
d’AML/FT et effectue les déclarations de soupçon ou se charge de répondre aux autorités compétentes,
à savoir –en fonction des typologies de soupçons –la Cellule de renseignement financier, le Ministère 
des finances et/ou la CSSF.
RISQUE DE CONDUITE ET PRÉVENTION DES FRAUDES INTERNES
Chaque employé s’engageau respect strict du Code de Conduite dès son entrée en service. Ce Code
est complété et mis à jour annuellement. Spuerkeess a confié la supervision du risque de fraude interne
et externe à un « Fraud Protection Officer » chargé de définir les standards et les bonnes pratiques et 
qui coordonne le dispositif de prévention sur les 2 lignes de défense. 
Le maintien de standards élevés en matière de déontologie et de bonne conduite professionnelle et une
gestion efficace du risque de fraude interne nécessitent un dispositif de prévention etun dispositif de
contrôle assurés parle service « Conduct & Controls » du département « Compliance » qui sensibilise 
le personnel au respect du Code de Conduite, y compris la problématique des conflits d'intérêts. 
       24
  
Des contrôles visant la détection d’écartsde conduite, des fraudes ainsi que les enquêtes internes sont
menés au sein du service « Conduct & Controls ». De même, ce service analyse les remontées de 
soupçons d’origine interne (agences, services) et externe (réclamations des clients visant un employé
Spuerkeess).
DATA PROTECTION
La  protection  des  données  à  caractère  personnel  de  nos  clients,  de  notre  Personnel  et  de  nos 
fournisseurs est aucœur des préoccupations de Spuerkeess. Le « Data Protection Officer »,au sein du
département « Compliance », s'emploie à régulièrement sensibiliser l'ensemble du Personnel à cette
thématique incontournable et participe à la gouvernance des projets, dansl’objectifde garantir le« Data
Protection  by Design » au niveau  de chaque  nouveau  produit  ou service.  Des  suivis  et contrôles
réguliers etdes procédures détaillées, largement communiquées, permettent d'assurer la détection de
tout  risque  dans  le  domaine  et  la  proposition  de mesures  correctrices  rapides,  le  cas  échéant.  La 
collaboration etle contact avec la CNPD est du ressort exclusif du « Data Protection Officer ».
RISQUE DE NON-CONFORMITÉ ET RÉPUTATION
Le risque de sanction peut se matérialiser par une sanction judiciaire, administrative ou disciplinaire
suite au non-respect de dispositions propres aux activités bancaires et financières alors que le risque
de réputation et de dommage à notre image de marque découle derumeurs négatives, de scandales,
de litiges ainsi que du prononcé d’une sanction. 
Pour  prévenir,  gérer  et  atténuer  ces  risques,  la  fonction  «  Compliance  »  procède  à  une  veille
réglementaire  selon  un  modèle  fédéré  qui  permet  de  responsabiliser  les  différents  acteurs  et  de
dissocier lesfonctions de vérification (2ème ligne de défense)desfonctions opérationnelles (1ère ligne
de défense).
AUTRES RISQUES
GESTION ET SUIVI DES RISQUES INHÉRENTS À L’ÉTABLISSEMENT DE
L’INFORMATION FINANCIÈRE  
Spuerkeess s’est dotéedes procédures et des systèmes de contrôlenécessairesà l’établissement et
au suivi de l’information financière. Afin d’assurer la qualité et l’exhaustivité de l'information financière,
Spuerkeess procède quotidiennement au suivi des mouvementssur les comptes internes, surveille les
principales composantesdu compte de résultat incluant la marge d’intérêt, les commissions et les frais
généraux et vérifie l’exhaustivité des informations reçues des différentes applications informatiques qui
se trouvent en amont dusystème d'information comptable. Spuerkeessprocède mensuellement à des
réconciliations  de  soldes  sur  comptes  d’attente,  sur  comptes  de  proratisation  des  intérêts  et  autres
comptes internes.
En  ce  qui  concerne  les  exercices  d'évaluation  des  positions  détenues  en  portefeuille  ou  de 
détermination  des  corrections  de  valeur  sur  actifs  présentant  des  indications  de  dépréciation,  un
échange  permanent  a  lieu  entre  les  différentes  équipes  et  lignes  de  défense  concernées.  Depuis
l’entrée en application dela norme IFRS 9, le modèlede dépréciation desactifs financiers est basé sur
la reconnaissance des pertes attendues. Le calcul est réalisé sur base mensuelle.
Au-delà  des  contrôles  purement  comptables,  Spuerkeess  assure  un  suivi  régulier  de  la  rentabilité
commerciale par client, par produit et par métier et procède à une analyse mensuelle du budget des
dépenses. Le Comité de direction prend connaissance des performances des différents métiers de la
Banque via le « Management Information System » (MIS). De même, il analyse et valide, sur base
mensuelle, la situation financière ainsi que le suivi du budget des dépenses.
AUTRES ACTIVITES
Les autres activités regroupent les activités de « back office » et de support qui jouent un rôle essentiel
dans le soutien des objectifs stratégiques et de développement de la Banque. Les activités de « back 
office » permettent de traiter les volumes croissants d’opérations de paiement, d’opérations de crédit et 
d’opérations sur titres en provenance des services commerciaux et assurent le contrôle ainsi que la 
sécurité du traitement de ces opérations, conformément aux législations en vigueur. Nous poursuivons
nos efforts d’amélioration des systèmes et des processus pour nous adapter à l’évolution des marchés
et augmenter notre efficacité. Les activités de support couvrent des domaines très variés tels que les
       25
  
finances dela Banque, le domaine juridique et réglementaire, l’organisation,le marketing, la logistique
et l’informatique. 
ACTIVITÉS « BACK-OFFICE »
La  Business  Unit  « Payments » coordonne  et  gère  les  activités  en  relation  avec  les  services  de 
paiements dansle domaine des virements, « directdebits », cartes de débit, cartes de crédit, Payconiq, 
cash, packages bancaires, comptes courants, comptes d'épargne et dépôts. Ceci comprend également
le « case management » en cas de demandes clients (informations, réclamations, fraudes). Elle gère 
également les relations et les contrats avec les prestataires externes, les systèmes de paiement inter-
bancaires et les schémas de paiement. Elle assure le support métier pour les canaux électroniques tels
que S-Net, Multiline, Payconiq. Elle joue le rôle de « Registration Office » pour l'émetteur de certificats
Luxtrust. Par ailleurs, elle est en charge du printing etdel’envoi des reportings papier, dela mise en
gestion électronique des documents papier issus de l'activité journalière ainsi que du courrier.  
Le département « Securities & Markets Operations » assure plusieurs activités complémentaires qui
peuvent être classées en six catégories. Ainsi, nos équipes s'occupent du volet « PostTrade »des
opérations du Capital Market (p.ex. Settlement, Deliveries, Corporate Action, Custody, Tax services), du
volet « PostTrade » des opérations sur les marchés financiers (Produits Dérivés, Forex, Repo, Money
Market). De plus, le département est en charge des reportings transactionnels réglementaires (MIFIR,
EMIR,  SFTR,  ...),  de la gestion  du réseau  de la Banque  (Network  Management)  ainsi  que  de la
réconciliation cash & titres. Pour conclure, le département assure aussi la gestion dela base valeurs
titres dela Banque et offre un service aux émetteurs de titres.
Le département « Loan & Credit Management » joue le rôle de première ligne défense en matière de 
gestion du risque de crédit. Il est responsable dela mise à jour dela Politique de gestion du risque de
crédit de Spuerkeess. Le département est impliqué dans les processus inhérents à l'octroi etau suivi
des  produits  de  prêts  et  de  crédits  aux  particuliers,  aux  entreprises,  au  secteur  public  et  aux 
institutionnels ainsi que dans la gestion du risque de crédit du portefeuille d'investissement international
« Global Credit Investments » de Spuerkeess.
Concernant les processus de prêts et crédits, le département élabore les propositions de vue sectorielle
et de limites de risque de crédit, il assure l'évaluation des sûretés immobilières et mobilières proposées
en garantie, il analyse les demandes de financement et participe aux décisions d'octroi de crédit, selon
les pouvoirs qui lui sont attribués parle Comité de direction de Spuerkeess. Il assure également la mise
en place contractuelle des dossiers, leur suivi ainsi que leur révision périodique. Le département est en 
charge dela coordination du monitoring du risque de crédit, des propositions de provisions ainsi que de
la production et de l'analyse des indicateurs agrégés et des rapports de risque de crédit.
Concernant les activités du portefeuille d'investissement international, le département est responsable 
des  propositions  de  limites  de  concentration,  de  l'analyse  du  risque  de  crédit  des  investissements
proposés par la salle des marchés ainsi que du suivi des risques sectoriels et des risques associés aux
expositions détenues dansle portefeuille d'investissement.
Le département « Innovation & Project Management » a comme mission la gestion de l'Innovation
ainsi que la gestion des projets transversaux stratégiques et réglementaires dela Banque. Le volet
Innovation comprend principalement l'introduction des « New Ways of Working »,la mise en place d’un
« Knowledge  Management »  et  du  « User  Experience  Design »  (UX  design).  La  maintenance,  et 
principalement l'évolution de notre tool d'« Internet Banking » S-Net Mobile et S-net Desktop, constitue
une  autre  tâche  de notre  équipe Innovation.  L'équipe  du  « Project  Management »  se  consacre  aux 
sujets transversaux et prioritaires pourla Banque. L'optimisation des processus de travail dela Banque 
ainsi que la mise en place d’une gouvernance projet efficiente au niveau Banque (incluant un outil de
gestion  de projets)  occupent  une partie  de cette  équipe.  L'autre  partie  del’équipese compose de
« Project Managers » qui coordonnent des portefeuilles de projets et gèrent des programmes et projets 
transversaux stratégiques ou réglementaires. 
       26
  
LES PARTICIPATIONS
Répondant à l'une de ses missions légales qui consiste, outre la promotion del’épargne, à contribuer
par  ses  activités  de  financement  au  développement  économique  et  social  du  pays  dans  tous  les
domaines, Spuerkeess détient, directement ou indirectement, des participations dans des secteurs clés
de l’économie luxembourgeoise. Elle appuie par ailleurs la création et le développement d’entreprises 
ayant un intérêt national.  
Depuis 1989, Spuerkeess est actionnaire à hauteur de40%du groupe La Luxembourgeoise S.A.
Après  le rachat  en 2021  d’une partie  des actions  détenues  par une  autre  banque  de la place, 
Spuerkeess détient désormais 25,35% du capital dela Société dela Bourse de Luxembourg S.A., dont
elle est membre fondateur etle plus important actionnaire.
En  collaboration  avec  trois  autres  acteurs  de  la  place  financière  luxembourgeoise,  Spuerkeess  a
participé à la création de LuxHub S.A. en 2018 dont elle détient 32,50% du capital.  
Spuerkeess détient, depuis décembre 2022, une participation de 20% dans i-Hub, une start-up lancée 
par POST Luxembourg et qui est spécialisée dans l’automatisation des processus AML/KYC.
Début décembre 2023, Spuerkeess a participé, à hauteur de 30%, à la création de LuxConstellation 
S.A., une Joint-Venture oùs’associent les six acteurs majeurs des services financiers au Luxembourg 
pour créer un réseau commun de guichets automatiques et de distributeurs de billets à l’horizon 2025.
Les  médias  et  les  télécommunications  représentent  des  secteurs  importants  pour  l’économie 
luxembourgeoise. La Banque est actionnaire fondateur dela société SES S.A. qui est undes leaders
mondiaux  dans  le domaine  de la communication  globale  par satellite.  La Banque  détient  une
participation à hauteur de 10,88% du capital social de SES S.A., sous forme d'actions dela catégorie B.
Ces actions de catégorie B attribuent un droit de vote correspondant  à cette participation,  selon  le
principe « une action, unvote ».De plus, Spuerkeess détient des Fiduciary Depositary Receipts (FDR) 
cotés en bourse et convertibles enun nombre équivalent d’actions A de SES, suivant une participation
à hauteur de 1,28% du capital social de SES S.A. Les actions de catégorie A attribuent également un
droit de vote correspondant à cette participation, selon le principe « une action, unvote ».En termes de
droit  économique,  il convient  de  noter  que  les  statuts  de  SES  S.A.  prévoient  qu'une  action  de  la 
catégorie B accorde un droit à un dividende à hauteur de 40% du dividende versé au titre d'une action 
de la catégorie A de SES S.A..  
Dans le secteur des transports aériens, Spuerkeess détient une participation de 21,81% dans le capital
de Luxair, Société Luxembourgeoise de Navigation Aérienne S.A., qui est active dans les domaines de 
navigation aérienne, tour opérateur, manutention de cargo et catering, etune participation de 10,91%
dans  le  capital  de  Cargolux  Airlines  International  S.A.,  qui  est  l'une  des  plus  grandes  compagnies
aériennes tout-cargo du monde.
La  Banque  détient  également  une  participation  de  12%  dans  le  capital  d’Encevo  S.A.,  holding  du 
groupe énergétique luxembourgeois qui est le leader sur le marché del’énergieau Luxembourg.
Dans le cadre dela reprise en 2021 de l'intégralité des activités industrielles de Paul Wurth S.A. par
SMS  Group  (à travers  l'acquisition  par  SMS  des  participations  respectives  détenues  par l'État
luxembourgeois, la SNCI et Spuerkeess dansle capital de Paul Wurth S.A.), les activités immobilières 
de Paul Wurth S.A. ont été transférées à Paul Wurth Real Estate S.A.. Spuerkeess continue de détenir
une  participation  à  hauteur  de  10,98%  dans  Paul  Wurth  Real  Estate  S.A.  et  contribuera  ainsi  au 
développement et à la viabilisation des biens immobiliers détenuspar cette société sur le territoire dela
Ville de Luxembourg.
De par sa participation de 11% dans le capital de la Société Nationale des Habitations à Bon Marché
S.A.  (S.N.H.B.M.),  acteur  national  spécialisé  dans la conception  et la construction  de maisons
unifamiliales etd’immeubles à appartements à prix abordable etpar bail emphytéotique, Spuerkeess
remplit  pleinement  sa mission  sociale  de facilitateur  à  l’accession à  la propriété  immobilière  d’un
logement pour besoin personnel.
Outre  ces  participations  d’envergure, Spuerkeess  contribue  au développement  économique  non
seulement du pays, mais également dela Grande-Région par la prise de participations mineures dans
des  sociétés  luxembourgeoises  et  transfrontalières.  Il  s’agit  notamment  de  EUREFI  S.A.  pour  les 
entreprises  de la région  limitrophe  avec  8,76%  de son  capital  investi  par la Banque.  Au niveau 
européen, Spuerkeess est l’unique institution financière du Luxembourg détenant une participation dans
le  Fonds  Européen  d’Investissement  (FEI),  établissement  faisant  partie  du  groupe  de  la  Banque
Européenne d’Investissement (BEI) et soutenant des PMEs à travers toute l’Europe via l’émissionde
garanties bancaires. Par ailleurs, le FEI, et plus particulièrement le Groupe BEI, s’est fixé des objectifs
ambitieux pour contribuer à la lutte contre le changement climatique, qui représente également undes
deux piliers majeurs de la stratégie de développement durable de Spuerkeess.
       27
  
Le détail des parts détenues dans les entreprises associées et dans les filiales est présenté à la note
4.9 des annexes aux comptes annuels 2023.
LA STRATÉGIE DE DÉVELOPPEMENT DURABLE
Depuis l’exercice 2017, Spuerkeess publie un rapport non financier en conformité avec les normesGRI
(« Global  Reporting  Initiative »)  qui  détaille  la  stratégie  et  les  activités  de  Spuerkeess  en  matière  de
développement durable. Tous les détails sur la transition énergétique de la Banque sont publiés dans
ce rapport consacré au développement durable.
LES RÉSULTATS FINANCIERS DE LA BANQUE AU 31 DECEMBRE 2023
Le produit  bancaire  atteint  EUR 1.070,8  millions au  31  décembre  2023,  en  hausse  de  EUR  316,9
millions,  ou  de  42,0%  par  rapport  à  celui  de  l’exercice  2022.  La  très  bonne  performance  est
essentiellement  portée  par  la  marge  d’intérêts  et  par  la  progression  du  résultat  sur  instruments
financiers.
La  marge  nette  d'intérêt  progresse  ainsi  de  59,2%,  soit  EUR  289,3  millions  par  rapport  à  l’exercice
précédent.  Cette  progression  reflète  l'évolution  commerciale  des  activités  au  cours  des  dernières
années, ainsi que la hausse des taux d'intérêt qui a permis de reconstituer les marges sur les produits
du passif bancaire et ceci pour l’ensemble de la clientèle. Pendant la période où la politique monétaire
des banques centrales a conduit les taux directeurs en territoire négatif, plusieurs années de marges
négatives ont été enregistrées sur une partie de cesproduits. La hausse graduelle des taux directeurs
au courant de l’année 2023 a permis à Spuerkeess de proposer une rémunération attrayante sur des
produits tels que les comptes d’épargne et les dépôts à terme. Les opérations de refinancement à plus
long  terme  de  la  BCE,  connues  sous  le  nom  de  «  targeted  longer-term  refinancing  operations  » 
(« TLTRO »), qui visaient à soutenir l’activité des prêts bancaires pendant les années de crise, n’ont eu
qu’un impact négligeable sur la marge d’intérêts en 2023. En effet, Spuerkeess a remboursé la dernière
tranche des montants empruntés via ce mécanisme avant la fin du premier semestre 2023.
Le  résultat  sur  commissions  est  en  baisse  de  3,5%  traduisant  ainsi  la  réduction  importante  de  la
demande  pour  des  prêts  immobiliers  dans  un  climat  d’incertitude  et  de  hausse  des  taux  d’intérêt.
L’évolution favorable des revenus sur opérations en comptes courants et autres dépôts de même que la
progression des commissions d’administration d’OPC ont permis d’atténuer le repli des commissions. 
Les revenus des participations  s’élèvent  à EUR 77,3 millions fin 2023, soit une hausse de  EUR  11,7 
millions ou de 17,8%par rapport à l’exercice précédent, en raison de dividendesplus élevés perçus de
la part de certaines participations stratégiques.
Le résultat sur instruments financiers passe de EUR 16,4 millions fin 2022 à EUR 42,6 millions au 31
décembre 2023. L’augmentation de cette catégorie s'explique en grande partie par les gains latents sur
les  instruments  financiers  de  couverture,  classés  comptablement  comme  détenus  à  des  fins  de
transaction et lesinstruments financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat suite à la
volatilité des courbes de taux et des cours de change.  
Les autres produits et charges d’exploitation sont en hausse et passent deEUR 12,6 millions à la fin de
l’exercice 2022 à EUR 14,4 millions à la fin de l’exercice 2023. Par sa composition, cette rubrique est
volatile et son évolution est majoritairement liée à des facteurs spécifiques non récurrents. 
Spuerkeess a versé sa contribution au compartiment national du Fonds de Résolution Luxembourg
(FRL) qui aété fusionné progressivement sur une période de 8 ans avecle fonds de résolution unique
mis en place par le Mécanisme de Résolution Unique. La contribution au Fonds de Garantie des Dépôts
(FGDL)  a  également  été  effectuée  au  courant  de  l’exercice  2023.  Spuerkeess  a  contribué  pour  un
montant  total  de  EUR  35,0  millions  au  financement  de  ces  deux  fonds  par  l’enregistrement  d’une
charge au compte derésultat à larubrique dédiée « Contributionsen espèces aux fonds derésolution
et aux systèmes de garantie des dépôts » incluse dans les frais généraux.
Ainsi, les frais généraux totaux enregistrent une progression de 9,5%. La croissance des frais généraux
trouve son  origine essentiellement dans  la  croissance  structurelle des  salaires et  du  versement  de
tranches  indiciaires  en  février,  avril  et  septembre  2023.  Les  efforts  continus  d'optimisation  des 
processus et de digitalisation ont permis d'accroître laproductivité et de limiter la progression des frais
généraux.
Le coût du risque exerce une influence significative sur l’évolution du résultat de Spuerkeess en 2023. 
       28
  
Suite à une détérioration du contexte économique, la Banque s’est prémunie contre le risque de crédit
par l’enregistrement de corrections de valeur et d’autres provisions à hauteur de EUR 133,8 millions par
rapport  à  une  dotation  de  EUR  45,7  millions  actée  en  2022.  L’augmentation  des  provisions  provient
d’une part d’une hausse des expositions en défaut, du traitement  prudent des expositions qui ont été
restructurées  pour  aider  les  clients  à  redresser  leur  situation  de  détresse  financière,  et,  d’autre  part,
d’une  amélioration  de  nos  modèles  de  détection  et  de  quantification  des  risques  de  crédit.  À  noter 
également que cette rubrique intègre une dotation au titre des postes spéciaux avec une quote-part de
réserves en application des articles 53, 54 et 54 bis LIR.
Spuerkeess affiche, dès lors, pourl'exercice 2023 un résultat net de EUR 400,8millions par rapport à
un résultat net de EUR 234,7 millions un an plus tôt, soit une augmentation de EUR 166,1 millions ou
de  70,8%.  Cette  performance,  essentiellement  attribuable  à  la  progression  dynamique  du  produit
bancaire,  est  portée  par  la  forte  croissance  de  la  marge  d’intérêts  sur  les  produits  de  dépôt  de  la
clientèle. 
Après distribution d’une partie du bénéfice net de l'année 2023 à l’État luxembourgeois courant 2024, le
résultat restant permettra à la Banque de renforcer ses fonds propres réglementaires, dont le niveau est
largement suffisant pour répondre aux normes européennes en matière de solvabilité.   
ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DU BILAN
La somme bilantaire s’élève à EUR 56.324,2 millions au 31 décembre 2023, en hausse de EUR 170,9
millions par rapport au 31 décembre 2022.
À l’actif du bilan, le poste « Trésorerie etcomptes àvue auprès des banques centrales »diminue de
EUR 2.960,0 millions à EUR 7.887,8 millions fin 2023, essentiellement en raison de la baisse des avoirs
déposés auprès de la Banque centrale du Luxembourg (BCL).
Les  dépôts  de la clientèle  affichent un  total  de EUR  40.142,9  millions, soit  une  réduction  de  EUR
1.072,0 millions par rapport au 31 décembre 2022. La diminution de cette rubrique est essentiellement
liée à la baisse des dépôts du secteur public qui sont plus volatils.
Les dépôts  des  établissements  de  crédit sont  en  diminution de  EUR  257,7 millions  et affichent un
encours de EUR 5.424,7 millions. Cette rubrique reprend également les dépôts bancaires collatéralisés
par  des  titres  et  les  passifs  reçus  dans  le  cadre  des  opérations  TLTRO  III,  les  remboursements
anticipés de liquidités qui avaient été prêtées par la Banque centrale européenne expliquant en partie
cette évolution.
Les émissions de titres augmentent de EUR 1.026,8 millions pourse situer à EUR 3.837,5 millions fin
2023. Cette hausse fait suite à un recours plus prononcé aux programmes de refinancement de type
« Euro Commercial Paper » (ECP) et « US Commercial Paper » (USCP) afin de diversifier davantage
les sources de financement de la Banque. 
L’encours  des  valeurs  mobilières  à  revenu  fixe  renseignées  au  coût  amorti  s’élève  à  EUR  14.816,7 
millions, en progression de EUR 1.245,3 millions par rapport au 31 décembre 2022. Cette évolution est
liée à l’environnement de taux plus élevés qui a favorisé les opportunités d’investissement. 
L’encours  des  actifs financiers  obligatoirement  renseignés à  la  juste valeur par  le  compte  de  résultat
s’élève à EUR 357,6 millions, en baisse de EUR 64,8 millions par rapport au 31 décembre 2022. Cette
rubrique reprend les instruments financiers qui ne remplissent pas les conditions nécessaires pour être
évalués au coût amorti et qui sont évalués à la juste valeur par le compte de résultat. La diminution des
encours s’explique par des remboursements de ce type de titres.  
       29
  
L’encours  des  valeurs  mobilières  à  revenu  variable  renseignées  à  la  juste  valeur  par  la  réserve  de
réévaluation  s’élève  à  EUR  742,9  millions,  en  baisse  de  EUR  139,0  millions  par  rapport  au  31
décembre 2022, en raison de résultats d’évaluation orientée à la baisse de certaines participations.  
Les parts dans les entreprises associées et dans les filiales augmentent de EUR 109,2 millions à EUR
1.070,6 millions au 31 décembre 2023 en raison principalement de l’évolution favorable  des résultats
d’évaluation dans les secteurs d’activité concernés. 
Par rapport au31décembre 2022, l’encours des placements auprès d’établissements de crédit est en
hausse  de  EUR  1.786,7  millions  pour  s’établir  à  EUR  3.244,7  millions  au  31  décembre  2023.  Cette
rubrique reprend également les dépôts de la Banque auprès d'autres banques, collatéralisés ou non par
des titres.
Les prêts à la clientèle affichent un encours de EUR 26.967,7 millions au 31 décembre 2023 ; soit une
augmentation  de  EUR  262,3  millions  depuis  le  31  décembre  2022.  La  hausse  est  portée  par  le
développement  des  activités  de  prêts  aux  entreprises  et  au  secteur  public.  Les  encours  prêts  au
logement ont, en revanche,connu une baisse en raison del’impact de la hausse des taux d’intérêtsur
la nouvelle production au cours de l’année 2023. 
Les actifs non courants et groupes destinés à être cédés ou classés comme détenus en vue de la vente
s’élèvent à EUR 0,9 millions au 31 décembre 2023. Ce montant concerneune participation détenue en
vue de la vente dans le cadre d’un programme de rachat d’actions qui sera clôturé en 2024. 
La Banque affiche, conformément à l’article 38-4 de la loi modifiée du 5 avril 1993 relative au secteur
financier, un rendement des actifs de 0,71% contre 0,41% pour l’exercice précédent. 
ÉVOLUTION DES FONDS PROPRES
Le  total  des  capitaux  propres  de  Spuerkeess  s’élève  à  EUR 5.577,8 millions au 31 décembre 2023,
contre EUR 5.345,1 millions fin 2022, soit une augmentation de 4,4%.
Cette augmentation des capitaux propres de EUR 232,7 millions se décompose comme suit :
-  une augmentation de la réserve de EUR 189,2 millions, après distribution d'une partie du bénéfice
de l'exercice 2022 ;
-  une hausse du résultat de l'exercice 2023 de EUR 166,1 millions ; 
-  une baisse des écarts actuariels liés au fonds de pension du personnel  de EUR 80,4 millions
résultant de l’augmentation des taux actuariels ;
-  une  diminution  de  la  réserve  de  réévaluation  de  EUR  27,7  millions,  principalement  de  par  la 
diminution de valeur des participations stratégiques ;
-  une baisse  des autres éléments de  EUR 14,5 millions, résultant de plus-values moins élevées
cette année, réalisées sur ventes de valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la juste
valeur par la réserve de réévaluation.
Les fonds propres réglementaires de base sesituent au31 décembre 2023 à EUR 4.815,5 millions,
contre EUR 5.250,8 millions fin 2022 (-8,3%). La diminution s’explique principalement par l’application
d’un filtre prudentiel sur les plus-values latentes de certaines participations, depuis juin 2023, avec en
parallèle une réduction de l’exigence de fonds propres réglementaires sur les actifs visés 
L’exigence de fondspropres réglementaires du pilier 1 du dispositif réglementaire du Comité de Bâle,
transposé dans la Capital Requirements Regulation (CRR) au niveau européen,s’élève àEUR 1.769,2
millions au 31 décembre 2023, contre EUR 1.912,5 millions fin 2022.
Le  ratio  de  fonds  propres  de  base  «  Core  Equity  Tier  1  »  (CET1)  s’élève  à  21,8%  au  31  décembre
2023,  contre  22,0%  au  31  décembre  2022,  témoignant  du  niveau  de  solvabilité  très  élevé  de
Spuerkeess.  Le  ratio  de  fonds  propres  total  s’établit  également  à  21,8%  en  décembre  2023  contre
22,0% au 31 décembre 2022 ; les fonds propres deSpuerkeessse composent exclusivement de fonds
propres CET1.
En  2023,  l’agence  de  notation  «  Standard  &  Poor's  »  a  confirmé  sa  notation  très  élevée  de  AA+,
perspective  stable  et  l’agence  «  Moody’s  »  a  confirmé  l‘excellente  notation  «  Long  Term  Deposit
Rating » Aa2 aux dépôts avec une perspective stable.
       30
  
PERSPECTIVES POUR L’ANNÉE 2024  
En  janvier  dernier,  le  Fonds  monétaire  international  (FMI)  a  relevé  quelque  peu  ses  prévisions  de 
croissance pour l’économie mondiale. Selon ses analyses, une désinflation plus prononcée qu’anticipé
et une  croissance relativement résiliente devraient  permettre  d’éviter un  scénario de  hard landing  de
l’économie mondiale. D’ailleurs, le FMIsouligne que les risques (haussierset baissiers) sur l’économie
mondiale sont relativementéquilibrés. Ainsi, le FMI relève sa prévision de croissance pour l’économie
mondiale de 0,2 points de pourcentage et table désormais sur une croissance annuelle de l’ordre de
3,1%. Il convient cependant de noter quece chiffre reste en dessous de la moyenne de long terme
(3,8%).  Cette  meilleure  performance  attendue  s’explique  en  grande  partie  par  la  résilience  observée
aux  Etats-Unis  et  dans  la  plupart  des  économies  émergentes.  En  revanche,  les  perspectives  de
croissance  de  la  zone  euro  pour  2024  ont  été  abaissées  par  le  FMI  de  l’ordre  de  0,3  points  de
pourcentage.  Pour  2024,  l’institution  anticipe  une  croissance  de  la  zone  euro  de  seulement  0,9%.
L’inflation  mondiale  devrait  quant-à-elle poursuivre son affaiblissement et passer de 6,8% en 2023 à
5,8%  en  2024  selon  les  prévisions  de  janvier  du  FMI.  Dans  cet  environnement,  la  croissance  du
Luxembourg  devrait  également  rester  faible  et  en  dessous  des  moyennes  de  long  terme,  mais
supérieure àcelle de la zone euro dans saglobalité. En effet, selon lesdonnées prévisionnellesdu
STATEC, la croissance de l’économie luxembourgeoise (en volume)devrait sesituer aux alentours de
2%, contre une moyenne de long termede l’ordre de 3,2%. En cequiconcerne l’inflation, le STATEC
s’attend à ce que celle-ci retombe en dessous des 3% (2,2% pour 2024). 
ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE  
En ce début d’année les banquiers centraux se montrent toujours très prudents dans leurs actions. Les
dernières annonces de la Réserve fédérale américaine (Fed)  ont fortement réduit la probabilité d’une
première baisse des taux au mois de mars 2024. Dans son sillage, la Banque centrale européenne
(BCE) estime qu’une première baisse des taux est plutôt envisageable à partir du début de l’été, tout en
soulignant que la désinflation se poursuit comme anticipé. Dans ce contexte, et comme en attestent les
derniers  indices  PMI  de  la  zone  euro,  le  rebond  de  l’activité  se  fait  attendre.  Même  si  les  derniers
chiffres  PMI  montrent  des  signes  d’amélioration,  ceux-ci  restent  timides  et  suggèrent  que  l’activité
demeure en zone de contraction. Cette moindre dynamique de l’activité se reflète aussi au Luxembourg
au  niveau  de  l’industrie  et  surtout  de  la  construction.  D’ailleurs,  sur  base  de  l’avis  du  Comité  de
conjoncture  du  23  janvier  2024,  le  gouvernement  luxembourgeois  a  pris  la  décision  de  déclarer
certaines branches du secteur de la construction en crise pour une durée de six mois. Pour donner un
nouveau souffle au secteur de la construction immobilière, le gouvernement luxembourgeois a annoncé
plusieurs mesuresde soutien. Ces différentes mesures devraient permettre non seulement d’améliorer
l’accès à la propriété/location de logements, mais aussi favoriser l’investissement dans ce secteur. En
date de ce rapport, ces événements n’ont pasd’impact notable sur la marche normale des affaires de
Spuerkeess.
Luxembourg, le 27 mars 2024
Pour le Comité de direction
  Doris Engel      Françoise Thoma 
  Directeur            Directeur Général 
   Membre du Comité de direction         Président du Comité de direction 
       31
  
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT,
LUXEMBOURG
 RAPPORT DU REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE
31 décembre 2023
       32
  
Rapport du réviseur d’entreprises agréé 
Au Comité de direction,
Banque et Caisse d’Epargne de l’Etat, Luxembourg 
1, place de Metz
L-1930 Luxembourg
Rapport sur l’audit des comptes annuels  
Opinion
Nous  avons  effectué  l’audit  des  comptes  annuels  de  la  Banque  et  Caisse  d’Epargne  de  l’Etat, 
Luxembourg (la « Banque ») comprenant le bilan au 31 décembre 2023 ainsi que le compte de profits et
pertes,  l’état  du  résultat  global,  le  tableau  de  variation des  capitaux  propres, le  tableau  des  flux de
trésorerie pour l’exercice clos à cette date, et les notes aux comptes annuels, incluant un résumé des
principales méthodes comptables.
A notre avis, les comptes annuels ci-joints donnent une imagefidèle de la situation financière de la
Banque au 31 décembre 2023, ainsi que des résultatset de ses flux de trésorerie pour l’exercice clos à
cette  date,  conformément  aux  obligations  légales  et  réglementaires  relatives  à  l’établissement  et  à  la
présentation des comptes annuels en vigueur au Luxembourg.
Fondement de l’opinion 
Nous avons effectué notre audit en conformité avec le Règlement (UE) N° 537/2014, la loi du 23 juillet
2016 relative à la profession de l’audit (la « loi du 23 juillet 2016 ») et les normes internationales d’audit
(«  ISAs  »)  telles  qu’adoptées  pour  le  Luxembourg  par  la  Commission  de  Surveillance  du  Secteur
Financier (« CSSF »). Les responsabilités qui nous incombent en vertu du Règlement (UE) Nº 537/2014,
de la loi du 23 juillet 2016 et des normes ISAs telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont
plus amplement décrites dans la section « Responsabilités du réviseur d’entreprises agréé pour l’audit
des  états  financiers  »  du  présent  rapport.  Nous  sommes  également  indépendants  de  la  Banque 
conformément  au  code  international  de  déontologie  des  professionnels  comptables,  y  compris  les
normes internationales d’indépendance, publié par le Comité des normes internationales d’éthique pour
les comptables  (le  «  Code de  l’IESBA  »)  tel qu’adopté  pour  le  Luxembourg par  la  CSSF  ainsi  qu’aux
règles de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financierset nous noussommes acquittésdes
autres responsabilités éthiques qui nous incombent selon ces règles. Nousestimons que les éléments
probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit. 
       33
  
Questions clés de l’audit  
Les questions clés de l’audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importantes dans l’audit des comptes annuels de la période considérée. Ces questions ont été traitées
dans le contexte de notre audit des comptes annuelspris dans leur ensemble et aux fins de la formation
de notre opinion sur ceux-ci, et nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.
Dépréciation des prêts et créances au coût amorti pour la clientèle « Corporate »
Les prêts et créances envers la clientèle « Corporate » représentent une activité clé de la Banque et sont
repris dans les comptes annuels sous la rubrique « Prêts et avances au coût amorti – Clientèle ». Ces
prêts et créances sont comptabilisés au coût amorti, diminué d’une correction de valeur pour pertes de
crédits  attendues.  Ils  affichent  à  l’actif  du bilan  une  exposition nette  de  EUR 6,4  milliards  incluant  un
stock de dépréciations d’actifs sur risques individuels de EUR 167,2 millions.  
La dépréciation de ces instrumentsrelève du jugement du Comité de direction fondé sur l’analyse des
crédits effectuée par  le  département  en  charge  du suivi du  risque  de  crédit  ainsi  que  d’un  calcul, par
crédit, suivant les principes définis par la norme IFRS 9 relative à la détermination des correctionsde
valeurs pour pertes de crédits attendues. Ce calcul se base sur une catégorisation (le « staging ») de
tous les crédits qui varie en fonction de l’évolution de leur notation interne ainsi que des estimations liées
principalement aux probabilités de défaut et aux expositions effectives au moment du défaut.
Le processus de détermination des pertes attendues, se basant sur de multiples facteurs, est complexe
par  nature  et  inclut  un  certain  degré  de  jugement  pour  l’identification  des  indicateurs  quantitatifs  et
qualitatifs d’augmentation significativedurisque decrédit et la déterminationdu niveau de dépréciation
nécessaire  qui en  résulte.  Pour  l’année  se  terminant  au  31  décembre  2023, ce  processus  a  continué
d’être  impacté  par  la  remontée  des  taux  d’intérêts,  les  incertitudes  et  risques  émanant  de  l’évolution
macro-économique et géopolitique ainsi que les évolutions défavorables du marché immobilier du pays.
Nous avons considéré la dépréciation des prêts et créances enversla clientèle « Corporate » comme
une question clé de notre audit à la fois en raison duniveau de jugement requis dans sa détermination,
de la complexité des modalités de calcul des corrections de valeurs sur pertes de crédit attendues selon
la norme IFRS 9, des conséquences de l’évolution macro-économique et géopolitique et des incertitudes 
économiques y relatives qui impactent les hypothèses influant sur les pertes de crédit attendues, ainsi
que par leur importance dans la présentation de la situation financière et de l’état durésultat global de
l’exercice se terminant au 31 décembre 2023. 
Comment notre audit a répondu à cette question clé
Dans le cadre denotre audit, nous avons procédé àdes tests de cheminement et de contrôle relatifs au
processus d’approbation et d’octroi de prêts, au processus de notation interne des clients « Corporate »,
à  la  valorisation  initiale  et  subséquente  des  biens  immobiliers  mis  en  garantie,  au  processus 
d’identification  des  encours  à  risque  au  sein  de  la  Banque,  ainsi  qu’à  la  revue  périodique  de  ces
expositions.
Nous  avons  revu  la  documentation  interne  et  nous  sommes  entretenus  avec  les  responsables  de 
départements afin de valider l’approche appliquée par la Banque pour procéder à la catégorisation des
prêts  et  créances  envers  la  clientèle  «  Corporate  »  (le  «  staging  »)  et  pour  estimer  les  données
qualitatives et quantitatives servant comme base pour le calcul des dépréciations de crédits.
Nous avons examiné le dispositif de contrôle interne de la Banque en lien avec l’évaluation du niveau de
dépréciation des prêts et créances envers la clientèle « Corporate » via des entretiens, la revue des
contrôles clés, la revue de la gouvernance et des protocoles de décisions ainsi que la validation par la
Direction des niveaux de corrections de valeurs spécifiques pour ces expositions.
       34
  
De  même,  afin  de  répondre  aux  impacts  de  l’évolution  macro-économique  et  aux  incertitudes 
géopolitiques, nous avons revu ladémarche de la Banque pour identifier et revoir la classification des
secteurs  d’activité  à  haut  risque  et  la  résultante  sur  les  notations  internes.  Nos  procédures  ont
notamment  inclus  un  examen  critique  des  secteurs  identifiés  à  haut  risque  ainsi  que  des  revues
spécifiques effectuées par la Banque des prêts et créances accordés aux entreprises de ces secteurs via
leur stratégie intégrée portant sur des vulnérabilités spécifiques.
Nous  avons  également  réalisé  un  suivi  des  crédits  «  Forbearance  »  et  de  l’évolution  du  volume  des 
crédits en défaut afin des’assurerque ces derniers soient reflétés dans les pertes de crédits attendues
calculées.
Enfin, nous avons apprécié les hypothèses et les facteursmacro-économiques repris dans les scénarios
utilisés pour le calcul des pertes de crédits attendues.
Pour  les  prêts  et  créances  dépréciés,  nous  avons  apprécié,  sur  base  d’un  échantillon,  le  caractère
raisonnable du montant des dépréciations. Nos procédures ont notamment inclus une vérification des
informations relatives aux dossiers et le cas échéant, une vérification de la valorisation des collatéraux,
ainsi que le suivi de ces derniers.
En complément, sur base d’un échantillon de prêts et créances disposant  d’une notation interne faible, 
nous nous sommes assurés que cesderniers n’auraient pas dû faire l’objet d’unedépréciation en raison
d’incidents particuliers. 
Dépréciation des prêts hypothécaires au coût amorti pour la clientèle de détail
Les prêts hypothécaires envers la clientèle de détail représentent une activité clé de la Banque et sont
repris dans les comptes annuels sous la rubrique « Prêts et avances au coût amorti – Clientèle ». Ces
prêts et créances sont comptabilisés au coût amorti, diminué d’une correction de valeur pour pertes de
crédits attendues. Ils affichent à l’actif du bilan  une exposition nette de EUR 17,1 milliards incluant un
stock de dépréciations d’actifs sur risques individuels de EUR 81,2 millions.  
La dépréciation de ces instrumentsrelève du jugement du Comité de direction fondé sur l’analyse des
crédits effectuée par  le  département  en  charge  du suivi du  risque  de  crédit  ainsi  que  d’un  calcul, par
crédit, suivant les principes définis par la norme IFRS 9 relative à la détermination des correctionsde
valeurs pour pertes de crédits attendues. Ce calcul se base sur une catégorisation (le « staging ») de
tous les crédits qui varie en fonction de l’évolution de leur notation interne ainsi que des estimations liées
principalement aux probabilités de défaut et aux expositions effectives au moment du défaut.
Le processus de détermination des pertes attendues, se basant sur de multiples facteurs, est complexe
par  nature  et  inclut  un  certain  degré  de  jugement  pour  l’identification  des  indicateurs  quantitatifs  et
qualitatifs d’augmentation significativedurisque decrédit et la déterminationdu niveau de dépréciation
nécessaire qui en résulte. Pour l’année se terminant au 31 décembre 203 ce processus a continué d’être
impacté par  la  remontée  des taux d’intérêts,  les incertitudes  et  risques émanant de  l’évolution  macro-
économique et géopolitique ainsi que les évolutions défavorables du marché immobilier du pays.
Nous  avons  considéré  la dépréciation  des  prêts  hypothécaires  de  la  clientèle  de  détail comme  une
question clé de notre audità la fois en raison de leur importance dans la présentation de la situation
financière et de l’état du résultat global de l’exercice se terminant au 31 décembre 2023, ainsi que du
niveau  de  jugement  requis  dans  leur  détermination,  de  la  complexité  des  modalités  de  calcul  des
corrections de valeurs surpertes de crédit attendues selon la norme IFRS 9, des conséquences de
l’environnement de taux d’intérêts sur la population ayant souscrit des crédits à tauxvariables ou à taux
fixes révisables, des incertitudes liées à l’évolution des prix des biens immobilier qui servent de garanties
à  ce  type  de  crédits  et  des  turbulences  macro-économiques  ayant  pour  effet  une  forte  hausse  de
l’inflation qui impacte le pouvoir d’achat desemprunteurs. Tous ces événements ayant un impact sur les
hypothèses influant sur les pertes de crédit attendues.
       35
  
Comment notre audit a répondu à cette question clé
Dans le cadre denotre audit, nous avons procédé àdes tests de cheminement et de contrôle relatifs au
processus d’approbation et d’octroi de prêtshypothécaires, au processus de notation interne des clients
de détail, à la valorisationinitiale et subséquente des biens immobiliers mis en garantie incluant, au
processus d’identification des encoursàrisque au sein dela Banque, ainsi qu’à la revue périodique de
ces expositions.
Nous  avons  revu  la  documentation  interne  et  nous  sommes  entretenus  avec  les  responsables  de 
départements afin de valider l’approche appliquée par la Banque pour procéder à la catégorisation des
prêts hypothécaires enversla clientèle de détail (le « staging ») et pour estimer les données qualitatives
et quantitatives servant comme base pour le calcul des dépréciations de crédits.
Nous avons examiné le dispositif de contrôle interne de la Banque en lien avec l’évaluation du niveau de
dépréciation  des  prêts hypothécaires  via  des  entretiens,  la  revue  des contrôles  clés,  la revue de  la
gouvernance  et  des  protocoles  de  décisions  ainsi  que  la  validation  par  la Direction  des  niveaux de
corrections de valeurs spécifiques pour certaines de ces expositions en défaut.
Nous avons revu l’implémentation du modèle denotation interne, sa mise en place par la Banque,les
contrôles misen place sur la valorisation des garanties immobilières prises par la Banque dansle cadre
des prêts hypothécaires ainsi que le système de réévaluation automatique des garanties hypothécaires.
Nous avons revu le suivi du choc de la hausse des taux d’intérêts sur les prêts hypothécaires accordés à
la clientèle de détail et la construction de cette analyse, les hypothèses retenues par la Banque ainsi que
les paramètres utilisés (exposition, revenus et revenus disponibles, situation familiale, garanties, reste à
vivre, etc.). Nous avons réalisé un test de contrôle sur le suivi des crédits-pont. Enfin nous nous sommes
entretenus  avec  les  responsables  du  service  qui  réalise  le  suivi  des  prêts  hypothécaires  afin  de
comprendre  les  mesures  mises  en  œuvre  par  la  Banque  et  proposées  à  ses  clients  jugés  les  plus à
risque par l’environnement de taux actuel.  
En complément, à  l’aide de  notre  outil d’analyse  de  données nous  avons revu  le portefeuille  dans sa
globalité  et  nous  avons  sélectionné  un  échantillon,  sur  base  de  plusieurs  facteurs  qualitatifs  et 
quantitatifs, de prêts hypothécaires accordés à la clientèle de détail et nous avons réaliséun test de
détail sur ce même échantillon.
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe au Comité de direction et fait l’objet d’une approbation
au Conseil d’administration. Les autres informations se composent des informations contenues dans le
rapport de gestion et de la déclaration sur le gouvernement d’entreprise mais ne comprennent pas les
comptes annuels et notre rapport de réviseur d’entreprises agréé sur ces comptes annuels. 
Notre  opinion  sur  les  comptes  annuels  ne  s’étend  pas  aux  autres  informations  et  nous  n’exprimons 
aucune forme d’assurance sur ces informations. 
En ce qui concerne notre audit des comptes  annuels, notre responsabilité consiste à lire les autres
informations  et,  ce  faisant,  à  apprécier  s’il  existe  une  incohérence  significative  entre  celles-ci  et  les
comptes annuels ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, ou encore si les autres
informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que
nous  avons  effectués,  nous  concluons  à  la  présence  d’une  anomalie  significative  dans  les  autres 
informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard. 
       36
  
Responsabilités du Comité de direction et du Conseil d’administration pour les comptes annuels  
Le  Comité  de  direction  est  responsable  de  l’établissement  et  de  la  présentation  fidèle  des  comptes
annuels  conformément  aux  obligations  légales  et  réglementaires  relatives  à  l’établissement  et  la
présentation  des  comptes  annuels  en  vigueur  au  Luxembourg,  ainsi  que  du  contrôle  interne  qu’il
considère  comme  nécessaire  pour  permettre  l’établissement  de  comptes  annuels  ne  comportant  pas
d’anomalies  significatives,  que  celles-ci  proviennent  de  fraudes  ou  résultent  d’erreurs.  Ces  comptes
annuels font l’objet d’une approbation par le Conseil d’administration conformément à la loi organique du
24 mars 1989.
Le  Comité  de  direction  est  également  responsable  de  la  présentation  des  comptes  annuels
conformément aux exigences du Règlement Délégué 2019/815 relatif au Format Européen d’Information
Electronique Unique, tel qu’amendé (le « Règlement ESEF »). 
Lors  de  l’établissement  des  comptes  annuels,  c’est  au  Comité  de  direction  qu’il  incombe  d’évaluer  la 
capacité de la Banque à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions
relatives  à  la continuité  d’exploitation  et  d’appliquer  le  principe  comptable  de  continuité  d’exploitation, 
sauf sile Comité de direction a l’intention deliquider la Banque ou de cesser son activité ousi aucune
autre solution réaliste ne s’offre à lui. 
Il  incombe  aux  responsables  du  gouvernement  d’entreprise  de  surveiller  le  processus  d’information
financière de la Banque.
Responsabilités du réviseur d’entreprises agréé pour l’audit des comptes annuels  
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne
comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et
de délivrer un rapport du réviseur d’entreprises agréé contenant notre opinion. L’assurance raisonnable
correspond  à  un  niveau  élevé  d’assurance,  qui  ne  garantit  toutefois  pas  qu’un  audit  réalisé
conformément au Règlement (UE) N° 537/2014, à la loi du 23 juillet 2016 et auxISA telles qu’adoptées
pour le Luxembourg par la CSSF permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait
exister.  Les  anomalies  peuvent  provenir  de  fraudes  ou  résulter  d’erreurs  et  elles  sont  considérées 
comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement,
elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des comptes annuels prennent
en se fondant sur ceux-ci.
Dans  le  cadre  d’un audit  réalisé  conformément  au  Règlement  (UE) N°  537/2014,  à  la loi  du  23 juillet 
2016  et  aux  ISA  telles  qu’adoptées  pour  le Luxembourg  par  la  CSSF,  nous  exerçons  notre jugement 
professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre : 
•   Nous  identifions  et  évaluons  les  risques  que  les  comptes  annuels  comportent  des  anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes  ou résultent d’erreurs, concevons et mettons en
œuvre  des  procédures  d’audit  en  réponse  à  ces  risques,  et  réunissons  des  éléments  probants 
suffisants  et  appropriés  pour  fonder  notre  opinion.  Le  risque  de  non-détection  d’une  anomalie
significative  résultant  d’une  fraude  est  plus  élevé  que  celui  d’une  anomalie  significative  résultant
d’une erreur, car la fraude  peut  impliquer la collusion,  la falsification, les omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
•   Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de
concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances et non dans  le but d’exprimer une
opinion sur l’efficacité du contrôle interne de la Banque ; 
•   Nous  apprécions  le  caractère  approprié  des  méthodes  comptables  retenues  et  le  caractère
raisonnable  des  estimations  comptables  faites  par  le  Comité  de  direction,  de  même  que  les
informations y afférentes fournies par ce dernier ;
       37
  
•   Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par le Comité de direction du 
principe  comptable  de  continuité  d’exploitation  et,  selon  les  éléments  probants  obtenus,  quant  à
l’existence ou non d’une incertitude significativeliée àdes événements ou situations susceptibles de
jeter  un  doute  important  sur  la  capacité  de  la  Banque  à  poursuivre  son  exploitation.  Si  nous 
concluons  à  l’existence  d’une  incertitude  significative,  nous  sommes  tenus  d’attirer  l’attention  des 
lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette
incertitude  ou,  si  ces  informations  ne  sont  pas  adéquates,  d’exprimer  une  opinion  modifiée.  Nos 
conclusions  s’appuient  sur  les  éléments  probants  obtenus  jusqu’à  la  date  de  notre  rapport. 
Cependant,  des  événements  ou  situations  futurs  pourraient  amener  la  Banque  à  cesser  son
exploitation ;
•   Nous évaluons la présentation d’ensemble, la forme et le contenu des comptes annuels, y compris 
les  informations  fournies  dans  les  notes,  et  apprécions  si  les  comptes  annuels  représentent  les
opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.
•   Nous  évaluons  que  les  comptes  annuels  ont  été  préparés,  dans  tous  leurs  aspects  significatifs,
conformément aux exigences du Règlement ESEF.
Nous  communiquons  aux  responsables  du  gouvernement  d’entreprise  notamment  l’étendue  et  le 
calendrier  prévu  des  travaux  d’audit  et  nos  constatations  importantes,  y  compris  toute  déficience 
importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.
Nous fournissons également aux responsables du gouvernement d’entreprise une déclaration précisant
que nous nous sommesconformés aux règles de déontologie pertinentes concernant l’indépendance et
leur  communiquons  toutes  les  relations  et  les  autres  facteurs  qui  peuvent  raisonnablement  être 
considérés comme susceptibles  d’avoir  des  incidences sur notre  indépendance ainsi que  les  mesures 
prises pour éliminer les menaces ou les mesures de sauvegarde appropriées s’il y a lieu. 
Parmi les questions communiquées aux responsables du gouvernement d’entreprise, nous déterminons
quelles ont été les plus importantes dans l’audit des comptes annuels dela période considérée : cesont
les questions clés de l’audit. Nous décrivons ces questions dans notre rapport sauf si des textes légaux
ou réglementaires en empêchent la publication.
Rapport sur d’autres obligations légales et réglementaires 
Nous avons été désignés en tant que réviseur d’entreprises agréé par le Gouvernement du Grand-Duché
de Luxembourg en date du 21 juin 2017 et la durée totale de notre mission sans interruption, y compris
les reconductions et les renouvellements précédents, est de 6 ans.
Le rapport de gestion est en concordance avec les comptes annuels et a été établi conformément aux
exigences légales applicables.
La  déclaration  sur  le  gouvernement  d’entreprise  incluse  dans  le  rapport  de  gestion  relève  de  la
responsabilité du Comité de direction. Les informations requises par l’article 70 bis paragraphe (1) de la
loi  modifiée  du  17  juin  1992  relative  aux  comptes  annuels  et  comptes  annuels  consolidés  des
établissements de crédit de droit luxembourgeois sont en concordance avec les comptes annuels et ont
été établies conformément aux exigences légales applicables.
       38
  
Nous avons vérifié la concordance des comptesannuels de la Banque au 31décembre 2023 avec les
exigences du Règlement ESEF applicables aux comptes annuels. Pour la Banque, il s’agit des comptes
annuels préparés dans un format XHTML valide.
A  notre  avis,  les  comptes  annuels  de  la  Banque  au  31  décembre  2023,  identifiés  comme
R7CQUF1DQM73HUTV1078-2023-12-31,  ont  été  préparés,  dans  tous  leurs  aspects  significatifs,
conformément avec les exigences du Règlement ESEF.
Nous confirmons que notre opinion d’audit est conforme au contenu du rapport complémentaire destiné
au Comité d’audit et de compliance. 
Nous confirmons que nous n’avons pasfourni de services autresque d’audit interdits tels queviséspar
le Règlement (UE) N° 537/2014 et que nous sommes restés indépendants vis-à-vis de la Banque au
cours de l’audit. 
 Ernst & Young
 Société anonyme 
 Cabinet de révision agréé 
Antoine Le Bars
Luxembourg, le 10 avril 2024
       39
  
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT,
LUXEMBOURG
 COMPTES ANNUELS AUDITES 
31 décembre 2023
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
40 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels   
Bilan au 31 décembre 2023
ACTIF du Bilan en euros
Notes
31/12/2022
31/12/2023
Retraité 
Trésorerie et comptes à vue auprès des banques centrales
4.1
10.847.765.699
7.887.777.548
Prêts et avances au coût amorti - Etablissements de crédit
4.2
1.457.998.005
3.244.670.787
Prêts et avances au coût amorti - Clientèle
4.3
26.705.350.983
26.967.687.941
Instruments financiers détenus à des fins de transaction
4.4
4.12
132.075.729
178.037.790
Instruments financiers dérivés de couverture
4.12
1.462.544.131
1.115.570.816
Actifs financiers obligatoirement renseignés à la juste valeur par le compte de
résultat
4.5
422.453.449
357.648.309
Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées au coût amorti
4.6
13.571.433.724
14.816.721.568
Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées à la juste valeur par la réserve de
réévaluation
4.7
29.626.380
31.091.835
Valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la juste valeur par la réserve
de réévaluation
4.8
881.841.929
742.853.837
Parts dans les entreprises associées et dans les filiales
4.9
961.366.726
1.070.592.536
Variation de juste valeur d'un portefeuille d'instruments financiers couvert contre
le risque de taux
4.13
-752.334.874
-488.436.242
Immobilisations corporelles à usage propre
4.14
237.350.840
228.999.298
Immobilisations corporelles de placement
4.15
11.343.968
10.643.297
Immobilisations incorporelles
4.16
40.995.209
47.321.022
Actifs non courants et groupes destinés à être cédés, classés comme détenus
en vue de la vente
4.17
                         -  
919.434
Impôts courants
4.18
78.377.166
2.197.401
Impôts différés
4.18
58.749.823
85.094.533
Autres actifs
4.19
6.344.494
24.773.162
TOTAL de l'ACTIF
56.153.283.381
56.324.164.872
PASSIF du Bilan en euros
Notes
31/12/2022
31/12/2023
Retraité 
Dépôts évalués au coût amorti - Etablissements de crédit
4.20
5.682.385.528
5.424.710.317
Dépôts évalués au coût amorti - Clientèle
4.21
41.214.949.009
40.142.929.661
Instruments financiers détenus à des fins de transaction
4.4
4.12
294.865.180
285.193.752
Instruments financiers dérivés de couverture
4.12
307.181.440
399.928.461
Passifs financiers désignés à la juste valeur par le compte de résultat
4.22
131.633.032
169.491.843
Emissions de titres
4.23
2.679.078.951
3.668.005.029
Provisions
4.24
365.275.902
384.269.160
Autres passifs
4.25
36.569.456
88.027.531
Provisions liées aux avantages du personnel
4.26
96.253.102
183.854.377
Sous-total PASSIF à reporter (avant capitaux propres)
50.808.191.600
50.746.410.131
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
41 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
Bilan au 31 décembre 2023 (suite)
CAPITAUX PROPRES du Bilan en euros
Notes
31/12/2022
31/12/2023
Retraité 
Report sous-total PASSIF avant capitaux propres
50.808.191.600
50.746.410.131
Capital souscrit
173.525.467
173.525.467
Réserves - Résultats non distribués
3.606.726.572
3.795.942.100
Autres éléments du résultat global
1.330.154.392
1.207.506.645
Valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la juste valeur par la
réserve de réévaluation
4.8
4.9
1.492.725.822
1.463.897.489
Ecarts actuariels liés aux avantages du personnel
4.26
-174.149.136
-254.572.242
Plus ou moins-values de cession de valeurs mobilières à revenu variable
renseignées à la juste valeur
4.27
14.530.179
14.314
Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées à la juste valeur par la réserve
de réévaluation
4.7
-2.956.580
-1.842.641
Couverture de flux de trésorerie
4.12
4.107
9.725
Résultat de l'exercice
234.685.350
400.780.529
Total capitaux propres
5.345.091.781
5.577.754.741
TOTAL du PASSIF y inclus les CAPITAUX PROPRES
56.153.283.381
56.324.164.872
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
42 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
Compte de résultat au 31 décembre 2023
en euros
Notes
31/12/2022
31/12/2023
Résultat d'intérêts
5.1
488.332.355
777.619.892
Revenu de valeurs mobilières
5.2
65.575.936
77.261.964
Commissions
5.3
162.971.749
157.254.434
RESULTAT SUR INTERETS, DIVIDENDES ET COMMISSIONS
716.880.040
1.012.136.290
Résultat réalisé sur instruments financiers non renseignés à la juste valeur par
le compte de résultat
5.4
62.330
-1.145.767
Résultat sur instruments financiers détenus à des fins de transaction
5.5
-20.784.038
10.992.257
Résultat sur instruments financiers désignés à la juste valeur par le compte de
résultat
5.6
35.047.621
-11.419.433
Résultat sur instruments financiers obligatoirement évalués à la juste valeur par
le compte de résultat
5.7
-18.865.500
9.777.431
Résultat sur opérations de couverture
5.8
-6.403.337
13.638.514
Résultat de change
5.9
27.318.652
20.753.692
Résultat réalisé sur décomptabilisation d'actifs non-financiers
5.10
8.065.407
1.629.410
Autres produits d'exploitation
5.11
14.228.336
17.937.787
Autres charges d'exploitation
5.11
-1.657.629
-3.512.609
PRODUIT BANCAIRE
753.891.884
1.070.787.571
Frais de personnel
5.12
-252.787.979
-271.174.993
Autres frais généraux administratifs
5.13
-101.803.564
-109.482.447
Contributions en espèces aux fonds de résolution et aux systèmes de garantie
des dépôts
5.14
-23.949.747
-34.989.578
Corrections de valeur sur immobilisations corporelles et incorporelles
5.15
5.16
5.17
-46.186.813
-49.521.628
RESULTAT APRES FRAIS GENERAUX
329.163.782
605.618.924
Corrections de valeur nettes sur risques de crédit individuels et collectifs
5.18
-45.892.748
-121.486.309
Provisions
5.19
164.182
-12.349.825
RESULTAT AVANT IMPOTS ET ACTIFS NON COURANTS
283.435.216
471.782.791
Impôts sur le résultat provenant des activités ordinaires
5.20
-48.749.866
-71.002.262
Impôts différés
5.20
                         -  
                         -  
RESULTAT DE L'EXERCICE
234.685.350
400.780.529
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
43 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
Etat du résultat global au 31 décembre 2023
en euros
Notes
31/12/2022
31/12/2023
RESULTAT DE L'EXERCICE
234.685.350
400.780.529  
Eléments non reclassés ultérieurement en résultat net
17.030.721
-109.237.126  
Ecarts actuariels liés aux avantages du personnel
4.26
262.391.449
-107.145.093
Valeurs mobilières à revenu variable renseignées à la juste valeur par la
réserve de réévaluation
4.8
4.9
-179.708.282
-28.871.436  
  Variation des résultats d'évaluation
-194.238.536
-28.823.050
Résultat réalisé sur ventes
14.530.254
-48.387
Impact impôts
-65.652.446
26.779.403
Eléments à reclasser ultérieurement en résultat net
-3.763.505
1.119.557  
Valeurs mobilières à revenu fixe renseignées à la juste valeur par la réserve
de réévaluation
-3.958.949
1.484.065
Couverture de flux de trésorerie
-1.055.046
7.484
Impact impôts différés
1.250.490
-371.992
Total éléments du résultat global pour l'exercice - nets d'impôts
13.267.216
-108.117.569  
RESULTAT GLOBAL TOTAL DE L'EXERCICE
247.952.566
292.662.959  
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
44 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
Tableau de variation des capitaux propres au 31 décembre 2023
Pour l’exercice 2024, Spuerkeess prévoit la distribution de EUR 120 millions du bénéfice net de l’année 2023
à l’Etat luxembourgeois courant 2024.
En application durèglement CSSF 14-02 relatif à la détermination des résultatset des réserves distribuables
des établissements de crédit en cas d’évaluation à la juste valeur dans les comptes statutaires, un montant de
EUR 20.195.475 pour  l’exercice  2023  et  un  montant  de  EUR  29.652.708  pour  l’exercice  précédent sont à
considérer en tant que résultat non distribuable selon les dispositions de ce règlement.
en euros
Capital
Réserves
Autres éléments
Résultat net
Total capitaux
souscrit
du résultat global
propres
Au 1
er
janvier 2022 
173.525.467
3.382.574.430
1.344.248.780
236.790.538
5.137.139.216
Affectation du résultat 2021
-   
236.790.538
-   
-236.790.538
-   
Affectation du résultat 2021
réalisé sur ventes de valeurs
mobilières à revenu variable
-   
27.361.604
-27.361.604
-   
-   
Résultat net de l'exercice 2022
-   
-   
-   
234.685.350
234.685.350
Distribution pour l'exercice 2021
-   
-40.000.000
-   
-   
-40.000.000
Ecarts actuariels liés aux
avantages du personnel net
d'impôt différé
-   
-   
196.951.021
-   
196.951.021
Résultat d'évaluation sur
instruments financiers évalués à
la juste valeur par la réserve de
réévaluation net d'impôt différé
-   
-   
-197.422.067
-   
-197.422.067
Résultat d'évaluation sur
couverture de flux de trésorerie
net d'impôt différé
-   
-   
-791.918
-   
-791.918
Résultat 2022 réalisé sur ventes
de valeurs mobilières à revenu
variable
-   
-   
14.530.179
-   
14.530.179
Au 31 décembre 2022
173.525.467
3.606.726.572
1.330.154.392
234.685.350
5.345.091.781
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
45 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
en euros 
Capital
Réserves
Autres éléments
Résultat net
Total capitaux
souscrit
du résultat global
propres
Au 1
er
janvier 2023 
173.525.467
3.606.726.572
1.330.154.392
234.685.350
5.345.091.781
Affectation du résultat 2022
-   
234.685.350
-   
-234.685.350
-   
Affectation du résultat 2022
réalisé sur ventes de valeurs
mobilières à revenu variable
-   
14.530.179
-14.530.179
-   
-   
Résultat net de l'exercice 2023
-   
-   
-   
400.780.529
400.780.529
Distribution pour l'exercice 2022
-   
-60.000.000
-   
-   
-60.000.000
Ecarts actuariels liés aux
avantages du personnel net
d'impôt différé
-   
-   
-80.423.107
-   
-80.423.107
Résultat d'évaluation sur
instruments financiers évalués à
la juste valeur par la réserve de
réévaluation net d'impôt différé
-   
-   
-27.714.394
-   
-27.714.394
Résultat d'évaluation sur
couverture de flux de trésorerie
net d'impôt différé
-   
-   
5.618
-   
5.618
Résultat 2023 réalisé sur ventes
de valeurs mobilières à revenu
variable
-   
-   
14.314
-   
14.314
Au 31 décembre 2023
173.525.467
3.795.942.101
1.207.506.645
400.780.529    
5.577.754.741
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
46 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
Tableau des flux de trésorerie au 31 décembre 2023
Le  tableau  des  flux  de  trésorerie  présente  les  entrées  et  les  sorties  de  trésorerie.  La  trésorerie  et  les
équivalents de trésorerie comprennent les fondsen caisse, les avoirs auprès de banques centrales ainsi que
tous les avoirs avec une échéance initiale inférieure à 90 jours.
en euros
31/12/2022
31/12/2023
Trésorerie et comptes à vue auprès des banques centrales
10.848.002.667
7.885.298.645
Prêts et avances au coût amorti - Etablissements de crédit
1.436.853.212
2.720.276.016
Prêts et avances au coût amorti - Clientèle
2.016.876.762
820.822.648
Total
14.301.732.642
11.426.397.309
Le tableau des flux de trésorerie classe les flux de trésorerie de la période enactivités opérationnelles, en
activités d’investissement et en activités de financement :
-  les activités opérationnelles sont les principales activités génératrices de revenus. Ce sont toutes les
activités  autres  que  celles  d’investissement  ou  de  financement.  Il  s’agit  des  produits  et  charges
d’exploitation,  des  flux  de  trésorerie  rattachés  aux  produits  et  charges  financiers  et  autres  et  des 
différentes catégories d’impôts payés dans le courant de l’exercice ;
-  les activités d’investissement comprennent l’acquisition et la cession d’actifs à long terme et tout autre 
investissement qui n’est pas inclus dans les équivalents de trésorerie ;
-  les activités de financement sont des activités qui entraînent des changements quant à l’ampleur et à
la composition des capitaux propres et des capitaux subordonnés empruntés par l’établissement. 
Spuerkeess  utilise  la  méthode  indirecte  pour  déterminer  les flux de  trésorerie.  Pour  ce  faire,  Spuerkeess
élimine du résultat net tous les flux purement comptables qui ne se traduisent pas par une entrée ou une sortie
de liquidités et présente directement les éléments du résultat net provenant des activités opérationnelles avant
variation des actifs et passifs opérationnels.
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG 
Comptes annuels au 31 décembre 2023
47 
Les notes figurant en annexe aux pages 48 à 185 font partie intégrante des comptes annuels. 
en euros
31/12/2022
31/12/2023
SITUATION DE TRESORERIE AU 1er JANVIER
12.263.569.848
14.301.732.642
Intérêts reçus
907.394.786
2.236.124.047    
Intérêts payés
-432.979.163
-1.536.582.655
Revenus de valeurs mobilières
65.575.936
77.261.964
Commissions reçues / payées
162.971.749
157.254.434
Autres charges / produits d'exploitation
13.214.539
15.941.200
Impôts courants
-48.749.866
-71.002.262
Frais de personnel et autres frais généraux administratifs
-334.893.916
-369.073.938
Instruments financiers renseignés à la juste valeur
97.067.553
-58.617.548
Prêts et avances au coût amorti
-829.838.343
-2.008.917.667
Dépôts évalués au coût amorti
2.924.284.062
-1.420.507.398
Emissions de titres
-154.346
940.304.519
Autres actifs et autres passifs
-70.120.113
-79.783.832  
Actifs non courants et groupes destinés à être cédés, classés comme détenus en vue de
la vente
-   
-221.832
Total des flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
2.453.772.877
-2.117.820.967
Acquisition/cession de valeurs mobilières à revenu variable 
                         -  
717.726  
Acquisition/cession de parts dans les entreprises associées et dans les filiales
347.474
-2.258.128
Acquisition de valeurs mobilières à revenu fixe
-2.857.036.320
-4.282.303.810
Cession/remboursement de valeurs mobilières à revenu fixe
2.212.610.791
3.574.405.770
Acquisitions/cessions d'actifs incorporels et corporels
-33.523.093
-44.388.837
Total des flux de trésorerie provenant des activités d'investissement 
-677.601.147  
-753.827.279  
Produits de l'émission de passifs subordonnés 
-49.935.000  
                         -  
Charges en relation avec des contrats de location
-3.060.553
-3.267.052
Distribution du résultat
-40.000.000
-60.000.000
Total des flux de trésorerie provenant des activités de financement 
-92.995.553  
-63.267.052  
VARIATION NETTE DE TRESORERIE
1.683.176.176    
-2.934.915.299 
Effet de la variation du taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie 
354.986.618  
59.579.966  
SITUATION DE TRESORERIE AU 31 DECEMBRE 
14.301.732.642    
11.426.397.309    
Réconciliation des flux des activités de financement :
en euros
01/01/2022
Mouvement lié
aux flux de
trésorerie
Mouvement non-
lié aux flux de
trésorerie
31/12/2022
Produits de l'émission de passifs subordonnés
49.997.126
-49.935.000
-62.126
-
en euros
01/01/2023
Mouvement lié
aux flux de
trésorerie
Mouvement non-
lié aux flux de
trésorerie
31/12/2023
Produits de l'émission de passifs subordonnés
-
-
-
-
Les mouvements  non  liés aux flux  de  trésorerie correspondent aux  mouvements  d’intérêts  courus non
échus et d’agios/disagios courus. 
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LUXEMBOURG
 NOTES AUX COMPTES ANNUELS  
31 décembre 2023
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT, LUXEMBOURG
Notes aux comptes annuels au 31 décembre 2023 
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1  INFORMATION GENERALE 
La Banque et Caisse d'Epargne de l'Etat, Luxembourg (ci-après « Spuerkeess »), instituée par la loi
du 21 février 1856 et régie par la loi du 24 mars 1989telle que modifiée, est un établissement public
autonome, dotéde la personnalité juridique. Elle est placée sous la haute surveillance